破产风险债务违约风险经营风险财务风险Altman-Z值
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参考文献
[1]陈文哲,石宁,梁琪,郝项超.股权激励模式选择之谜——基于股东与激励对象之间的博弈分析[J].南开管理评论,2022,25(01):189-203.（计算公式1）
[2]何德旭,张斌彬.居民杠杆与企业债务风险[J].中国工业经济,2021(02):155-173.（计算公式2）
[3]葛新宇,庄嘉莉,刘岩.贸易政策不确定性如何影响商业银行风险——对企业经营渠道的检验[J].中国工业经济,2021(08):133-151.（计算公式2）
[4]张宗益,朱小宗,耿华丹,吴俊.传统信用风险度量模型的实证比较与适用性分析[J].预测,2005(02):55-59.（计算公式1、计算公式3）
[5]常华兵.高科技企业财务危机管理研究[J].科技管理研究,2007(08):162-163+177.（计算公式1、计算公式3）
[6]陈远志,罗淑贞.我国农业上市公司财务预警模型效果的比较研究[J].华东经济管理,2008(05):70-75.（计算公式2、计算公式4）
计算说明
采用以下四种计算方式：
- Z-Score1=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5
- Z-Score2=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5
- Z-Score3=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5
- Z-Score4= 6.56X1+3.26X2 +6.72X3 +1.05X4
其中：
X1 为净营运资本除以总资产，营运资金=流动资产-流动负债
X2 为留存收益除以总资产，留存收益=盈余公积+未分配利润
X3 为税前利润除以总资产，
X4 为股权市值除以账面负债，权益市值=期末收盘价*流通股股数+每股净资产*非流通股股数
X5 为营业收入除以总资产
Z值用于分析预测企业财务失败或破产的可能性，Z值越低，表明企业债务风险越大。
如果Z值大于2.675， 则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；
若Z值小于1.81，则企业存在很大的破产危险；
Z值在1.81 ～ 2.675之间时， 企业财务表现则极不稳定。
数据说明
样本选择：全部A股1994-2022年数据
与参考文献相同，做了如下的处理：(1)剔除金融业公司；(2)剔除净资产和净利润为负的公司；(3)剔除变量缺失的样本
包含两个版本：一份未剔除、一份剔除金融和ST、*ST或PT
注：提供了剔除所需数据和剔除代码，若无需做该项剔除处理，自行删除相关代码重新运行即可
行业参照证监会2012年行业分类标准，制造业用二级行业分类，其他用一级分类来计算
并对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理
每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据
赠送超值上市基本信息：证券代码、统计截止日期、上市公司ID、证券简称、ABH股交叉码、行业名称、行业代码、中文全称、公司成立日期、首次上市日期、法人代表、注册资本、公司网址、经营范围、主营业务、上市状态、注册具体地址、注册地址所属省份、注册地址所属城市、注册地经度(E)、注册地纬度(N)、公司办公地址、办公地址经度、办公地址纬度、办公地址邮政编码等。
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