破产风险

Altman Z-Score

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计算说明

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破产风险/破产倾向：企业破产倾向威胁到其战略行为，采用Altman Z指数来衡量企业的破产风险，该指数越大则破产风险越小

通过计算某企业连续若干年的Z值可以发现企业是否存在财务危机的征兆，一般来说，当Z值大于2.675时,则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性就小；当Z值小于1.81时,则表明企业潜伏着破产危机；当Z值介于1.81和2.675之间时被称之为“灰色地带”,说明企业的财务状况极为不稳定。

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5

• X1代表营运资本/总资产：反映资产的变现能力和规模特征；一个持续亏损的公司，财务危机的风险相对较大。
• X2代表留存收益/总资产：反映公司的累积盈利能力。一般说来，新公司相对老公司来说，累计盈利相对占劣势，财务危机的风险相对较大。
• X3代表息税前利润/总资产：反映资产的盈利能力。
• X4代表总市值2/负债总计（当总市值2数据不可得时，用股东权益合计代替）：是衡量一家公司财务结构、表明所有者权益和债权人权益相对关系的比率，可以反映一家公司的偿债能力。
• X5代表营业收入/总资产： 反映企业资产周转情况，用来衡量公司利用资产的效率情况。
  

其中：任何一个指标为空，则Z值为空

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参考文献

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Altman, Edward I. (July 2000). Predicting Financial Distress of Companies. Stern.nyu.edu 15–22.
Altman, Edward I. (July 2000). Predicting Financial Distress of Companies.pdf (115 KB)

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数据截图

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剔除缺失值后各年数据情况


缩尾处理后描述性统计

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附件下载

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【Z-Score】上市公司破产风险破产倾向数据整理(1990-2022年) .zip
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本附件包括：

• Altman, Edward I. (July 2000). Predicting Financial Distress of Companies.pdf
• Altman_Z_Score破产风险.dta
• Altman_Z_Score破产风险.xlsx
• 代码[经管之家momingqimiao7].do
• 基础数据.xlsx

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补充内容 (2024-6-15 21:30):
【Z-Score】上市公司破产风险/破产倾向数据整理(1990-2023年) Altman Z指数
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