●论文复刻●

高管学术背景与企业金融化

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通过本案例可以学习到什么

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• 从基础数据整理（高管数据和财务指标）到最后的结果输出的完整案例
• 基础结果：描述性统计、相关系数矩阵、基础回归
• 如何对缺失值和异常值处理（缩尾处理）
• 输出表格结果
• 中介效应分析Sobel检验
• 稳健性检验方法
  

• 替换变量（替换被解释变量和解释变量）
• 工具变量（两阶段最小二乘法回归2SLS）
• 倾向性得分匹配PSM（匹配效果检验、核密度函数图）
  

• 进一步分析（分组回归）
• 学习到论文实证分析中常用的命令（merge、esttab、ivreg2、psmatch2、sgmediation、rangestat等）
  

内容丰富，绝对超值，建议先下载文献看看，有需要可以下载系统学习，其他相关主题的论文可速成

   数据更新至2021年

• 数据整理后
  

变量定义

变量类型	变量名	变量定义
被解释变量	Fin	金融化程度。（交易性金融资产+衍生金融资产+发放贷款及垫款净额+可供出售金融资产净额+持有至到期投资净额+投资性房地产净额）/总资产
解释变量	r_xsgg	学术高管比例。具有学术经历的高管人数/高管团队总人数解释变量
	isxsgg	是否具有学术经历的高管。当企业高管团队成员内具有学术经历的高管时赋值为1，否则为0
控制变量	CFO	经营活动产生的净现金流与期末总资产之比
	lnsize	期末资产取自然对数
	Lev	期末总负债与总资产之比
	Roa	净利润与期末总资产之比
	Grouth	（当年营业收入减去上年收入）/上年收入
	lnage	当年减去公司成立年数加1之后去自然对数
	Shrcr5	前五大股东持股比例之和
	Industry	行业
	year	年度
稳健性检验	Fin2	ln(金融资产+1)
	CEO_xsgg	CEO是否具有学术经历的高管。当企业高管团队成员内具有学术经历的高管时赋值为1，否则为0
中介效应	r_sttz	企业实体投资。企业购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与企业总资产之比
	r_yftr	企业研发投入。企业研发投入与总资产之比
分组变量	SA	企业面临的融资约束，取SA=-0.737*Size+0.043*Size^2-0.04*age
	Eco	中国地区金融生态环境评价数据

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样本选取和数据来源

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本文选取2008-2021年中国沪深两市全部A股上市公司作为初始研究样本。按照以下原则对初始样本进行筛选：
1.剔除ST、*ST类公司数据
2.考虑到金融、保险和房地产行业的特殊性，按照以往研究惯例，我们剔除了金融、保险和房地产行业上市公司的相关数据
3.剔除与本文相关数据缺失的样本
4.考虑到高管成员的金融背景对金融投资的影响，剔除了具有金融背景的高管团队数据。

为了避免极端值对分析结果造成的影响，我们对所有连续变量进行了上下1%的winsorize缩尾处理。

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结果展示

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以下结果均是Stata运行直接截图效果

• 描述性统计
  
  

• 相关系数矩阵
  
  

• 基础回归
  
  

• 稳健性测试 - 本文采用工具变量法进行两阶段回归（2SLS），选用同一年度同行业其他公司拥有学术背景高管的比例作为工具变量
  
  

• 稳健性测试 -  PSM匹配
  
  

匹配前核密度图


匹配后核密度图



匹配后样本回归结果

• 稳健性测试 - 替换金融化程度|（ln(金融资产+1)）
  

      

• 稳健性测试 - 替换解释变量（使用CEO是否具有学术背景）
  
  

• 作用机制检验 - 具有学术背景的高管更注重实体资本投资
  
  

Sobel检验

• 作用机制检验 - 具有学术背景的高管更加注重企业的创新
  
  

Sobel检验

• 进一步分析 - 截面分析（分组回归）
  
  

• 进一步分析 - 金融资产异质性
  
  

代码截图

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参考文献

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• 杜勇, 周丽. 高管学术背景与企业金融化[J]. 西南大学学报(社会科学版)
  

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附件下载

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更新优化版本（请下载该版本）

高管学术背景与企业金融化完整实证分析Stata代码(附2008-2021年数据).zip
大小:(92.02 MB)

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本附件包括：

• 代码[经管之家momingqimiao7].do
• 高管学术背景与企业金融化_杜勇.caj

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经管之家：momingiqmiao7
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补充内容 (2023-10-6 17:37):
【优化】高管学术背景与企业金融化完整实证分析Stata代码(附2008-2022年数据)
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