这位学员，你好！针对上述问题，我的理解是，第二期从2013年年末投产至2018年年末截止，这段时间资金用于项目投资，风险就是经营风险，按照高风险高收益的原则，其对应的必要报酬率是20%，项目必须满足这个标准，才能达到投资者的要求，因此2013年末时点的现值必须将未来各期现金流量按照20%进行折现。但是2010-2013年末这一段时间，第二期没有动工，也就视同投资者或者企业将这笔钱在2010年年末存入银行，等2013年年末再取出进行项目投资，这段时间应该获得银行利息，我们一般按照无风险利率计算利息，所以2010-2013年年末应该取得无风险利率5%的回报率，即应按照5%求2010年年末这一时点的现值。希望能够有助于你对该题目的理解。
祝顺利！