证券时报记者：A股和外围市场的走势关联度在增强，比如反映A股和H股相对估值的恒生AH股溢价指数，近几年波动区间就显著缩窄，过去两年都在90至120间波动。对此，你是怎么看的？
廖料：A股和外围市场走势关联度提高，根本原因是中国经济和外围经济的相关度在增加。比如，1981年至1995年，中国和美国PPI年度走势的相关系数为负0.22，而1996年到2010年其相关度高达0.92。A股从封闭走向开放，从流通股占比很低到全流通，A股未来的估值和走势或更多地借鉴海外市场的经验。
年初我们判断恒生AH股溢价指数走势上半年围绕100波动，下半年波动区间上升至110左右，目前来看和市场的情况比较一致。长期来看，由于A股相对封闭且股价和盈利都以人民币计价，没有汇率风险，A股相对H股溢价20%是相对适合的水平，对应于恒生AH股溢价指数在120左右。
2010年由于A股流通股占比提升快且市场风格偏向中小盘股，因而A股相对H股溢价逐步走低。今年情况有所改变，因而A股相对H股的估值会有所回升。不过，由于港币当前的利率水平比人民币低很多，因而A股相对H股的估值不会上升得很快。未来一段时间，当恒生AH股溢价指数在100附近时，A股投资机会好于H股，而当恒生AH股溢价指数在120附近时，H股机会或许更好。
证券时报记者：自从标普降低美国主权信用评级后，人民币升值似乎进入“加速跑”时代，当前已经突破6.38关口，市场上有一种声音认为，在国际金融市场持续动荡的背景下，今后汇率政策工具或将在中国诸多货币政策工具中，扮演着更为重要的作用。对于这种趋势，你觉得将给当前股市带来什么样的影响？
廖料：历史经验表明，一国货币在第一轮升值时对股市会有非常大的刺激作用。因而2005年汇改造就了A股持续两年多的大牛市。但是，经过第一轮升值后，未来货币走势和股市走势的关联度弱化，1990年至1992年日元兑美元升值但日经指数下跌，而1993年至1995年韩币升值韩国股指却是上涨的。
相比人民币现货的升值，无本金交割远期外汇(NDF)市场上反映的人民币升值预期和股市走势关联度更高。2008年以来，NDF市场上1年期人民币NDF反映的升值预期走势，与上证指数[2528.28 -1.09%]走势相关性高达0.81：当NDF市场人民币升值预期增强时A股走势向好，而当NDF市场人民币升值预期减弱时A股走势偏弱。今年以来人民币兑美元升值3.5%，过去1年升值超过6%，但当前NDF市场预期未来1年人民币升值幅度只有1.5%左右，8月初升值预期一度只有0.5%，反映海外机构对于中国经济未来能否持续高增长信心并不是很足。值得注意的是，今年至今尽管人民币相对美元升值较快，但由于美元相对其它货币贬值更快，人民币有效汇率实际上是跌的，人民币升值对外贸影响并不大。未来如果美元反弹，那么中国外贸的压力会更加明显。
证券时报记者：有一些美国投资界的人士注意到，类似的“A股、美股联动”案例近年来已明显增多。比如去年的钾肥收购战和云计算热潮，都在A股市场形成了持续的阶段性热点，相关个股的表现也非常引人注目。这一方面说明了中国经济和资本市场与全球日益接轨，同时也提醒我们，应该具有更开阔的眼界和投资思路。你觉得美国市场的中国概念股与国内股市有关联吗？
廖料：金融危机后，中小板指[5585.16 -0.98%]数一度突破2007年高点创出历史新高，但上证指数走势却不如人意。上证指数在政策调控导致的流动性偏紧的情况下，并没有很好反映出中国经济的走势。
美国市场上有一个反映中国概念股走势的指数叫纳斯达克中国指数，它由在纳斯达克、纽约证券交易所和美国证券交易所上市的中国公司组成，包括百度、新浪，也包括中国 移 动等国企公司。有数据以来，该指数和国内中小板指数走势趋同性非常高。这样的走势表明，海外投资者和内地投资者的投资方向整体上并没有太大的区别，而中小板指数或许更代表了中国经济的方向。
我们还发现，A股市场走势往往在美国的中国概念股之前。海外的概念，比如年初美国的中国概念股TMT(科技、媒体、通讯)泡沫在国内没有引起共鸣，而去年的稀土概念却从中国传导到了美国的相关中概股