融资约束kz指数构造最新最完整

（2000-2023）

    参考李建军和韩珣（2019）、Kaplan and Zingales（1997）等顶刊研究思路构建KZ指数，该数据为每一家上市公司融资约束程度的KZ指数，经济意义为，KZ指数越大，意味着上市公司面临的融资约束程度越高，融资效率越低。

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数据说明

2.时间区间：2000-2023

3.本次数据构造观测值数量：53448个（进行了剔除金融、剔除ST或PT、退市公司等基本清洗工作，详细说明见do文档）。

4.本次数据构造具体方法如下（详细过程见附件do文档）：

（1）按公司发放的现金股利、持有的现金、经营性现金流、资产负债率、托宾Q值将公司分类，如下（具体公式见下图及附件do文档）：

  如果cashflow低于中位数（行业年度），则kz1取1，否则取0；

  如果dividend低于中位数（行业年度），则kz2取1，否则取0；

  如果cashhold低于中位数（行业年度），则kz3取1，否则取0；

  如果leverage高于中位数（行业年度），则kz4取1，否则取0；

  如果tobinq低于中位数（行业年度），则kz5取1，否则取0。

（2）计算KZ 指数，令KZ = kz1 + kz2 + kz3 + kz4+ kz5。

（3）采用排序逻辑回归，将KZ指数作为因变量进行回归，估计出各变量的回归系数。

（4）运用上述回归模型的估计结果，可计算出每一家上市公司融资约束程度的KZ指数，KZ指数越大，意味着上市公司面临的融资约束程度越高，融资效率越低。

5.本次数据构造参考以下文献：

Kaplan, Zingales . Do Investment-Cash Flow Sensitivities Provide Useful Measures of Financing Constraints?*[J]. Quarterly Journal of Economics,1997.

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下载说明

数据下载方法：使用电脑下载，手机无法下载附件（大家看帖子也尽量使用电脑，手机看帖子有时候看不到图片和附件）

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以下附件含有最终的计算结果及计算过程（完整下载附件在该页面下方），具体说明及示例如下：