邢不行的系列帖子“量化小讲堂”，通过实际案例教初学者使用python进行量化投资，了解行业研究方向，希望能对大家有帮助。

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这是邢不行第 111 期量化小讲堂的分享

作者 | 邢不行、密斯锌硒

前言：

巴蛇吞象，扬州跨鹤。人性之贪婪，逝者如此，来者亦然。

王朝兴衰，人生起落。周期之更替，顺之则昌，逆之则亡。

金融市场变化万千，唯独人性与周期，始终如一。

智者善以不变应万变，量化策略亦如此。从不变的人性和周期入手构建策略，就能经得起市场考验。

本文就从周期角度介绍一个简单有效、拓展性强的量化策略。

01

A股周期

1、小市值兴衰

2021到2023年，是小市值股票最风光无限的几年。

小市值策略净值不断创新高，而代表大盘的上证50指数则连跌三年。

但好景不长，2024年春节前Wind微盘股指数从1月初的29.2W急跌至15.6W，一个月内回撤高达46%。

反观同期上证50指数表现优异，不仅没跌还上涨了2.21%，帮持有人规避了大量风险。

2、大市值周期

但其实早在2017年和2020年，就出现过类似大市值股票涨，小市值股票跌的情况。

比如2020年被基金抱团的大盘股猛涨，同期小盘股却跌跌不休。

2021年又两级反转，抱团股集体下跌，长期萎靡的小市值股票反而表现突出。

其实这也说明了市场没有永远的优和差，有的只是不断的周期往复，看看几百年历史的美股市场就知道了。

02

漂亮50惨案

1、“漂亮50行情”

从美股百年的历史来看，小市值股票一直是涨得更多的，在学术界也有理论解释。

但市场风格总会轮动。在1960年末到1970年初的十年间，整个美国股市只有市值最大的50只股票在上涨，历史上称为“漂亮50”行情。

当时大家都在抱团买入大市值的蓝筹股，比如：可口可乐、迪士尼、麦当劳、运通等。这和A股当前的状况很像，只不过美国人买的是可乐，我们换成了茅台。

2、“漂亮50”惨案

“漂亮50”会一直独领风骚吗？世事无常，在1972年至1974年间，这些大型蓝筹股开始集体下跌。

其中迪士尼跌幅高达80%，跌幅最小的麦当劳也有67%。而同期标普500只跌了37%。

像不像你当年买的某安集团？

3、股票周期

所以大家千万不要觉得，现在表现好的股票和策略未来只涨不跌。

像小市值策略虽然过去十多年不断上涨，但也会回调，且一但回调就异常猛烈。

这一切其实都是周期的不断重复，涨久必跌，跌久必涨。

作为投资者，我们不能一根筋只买大市值或小市值，更好的方法是学会如何在它们之间轮动。

不论周期如何波动，只要我们一直在风口潮头就行。

本文我们就尝试来构建一个在大小盘之间轮动的量化策略。
接下文