五个月前的海啸和核泄漏事件让日本受到重创，而如今日本经济正惨遭新一轮打击。受全球股市低靡的影响，日经225 指数在三月大地震后再次探底。全球经济放缓的预期让股权投资者们忧心忡忡，但仿佛这还不够似的，日元汇率的持续攀升，也将损害日本出口贸易商的利益。雪上加霜的是，穆迪这一全球知名的信用评级机构，鉴于日本的巨额公债和混乱的政治局面，在8 月24 号将其债务评级下调一级至Aa3。

然而，在经济动荡的阴霾中，日本经济强健复苏的前景仍然充满光明。一些民间经济学家预测，日本东北部仙台地区的灾后重建工作这一强有力的刺激，将抵消欧美经济发展减缓的影响，从而促进日本在2012 年和2013年的经济复苏。据官方估计，日本此次地震的损失介于16 万亿到25 万亿日元之间（2100 亿美元到3300 亿美元）。ZF已将6 万亿日元编入预算用于支付重建费用， 虽然目前还未生效。另外一个或高达10 万亿日元的刺激方案，则仍在由国会讨论中。这些公共开支的剧增表明，日本有信心在今年下半年恢复经济增长。

好兆头是，日本今年第二季度的经济走势比预想中的好。虽然GPD 连续第三个季度下降表明经济萧条仍在继续，但是自第一个季度以来的0.3 个百分点的经济收缩（按年率计算下降1.3%）幅度仅有预期的一半。经济疲软的主要原因，是自3 月11 日的灾难以来，由于能源短缺以及供应链中断，出口下降了大约5 个百分点。

这些经济发展的障碍被扫除了，却出现了新问题——强势日元施压经济复苏。ZF正努力采取措施阻止日元升值，不过似乎有些小题大做了。从面值上看，日元正不断创造新高，然而考虑到日本持续的通货紧缩和世界其他国家的通货膨胀，日元的实际价值其实是和其在过去二十年的平均水平持平的（请看图表），这也是日本的制造业仍然获利不菲的原因之一。日企苦恼于，走强的日元或许会迫使他们将业务推向海外。不过话说回来，他们本也正在走向海外，以接近新兴市场上的消费者。

日本的灾后重建还是很恰逢其时的。不过，用于重建的新增贷款对于一个ZF公债已接近其230%的经济体来说，是个极大的隐患。据IMF 透露——日本ZF债务甚至远远高于被“围攻”的希腊（希腊由于重组债务的可能性风险逐步增加，被标准普尔、穆迪、惠誉， “三魔头”同时降低信用评级——译者注）。虽然日本一直能以极低的利率借贷， 但是，认真整治其混乱的财政体系，才是长远的发展之道。

不幸的是，日本的政治形势比经济形势还要糟糕。首相菅直人在八月底宣布辞职。目前的两大候选人中，一位敦促财政紧缩，另一位却认为经济增长优先。不过，不论是哪一派的政治家，都尚未提出一个靠谱的计划来恢复日本财政的稳健局面。

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