风险资本对中概股企业认证监督效应研究
中概股企业一般指在美国及其他成熟市场上市的中国企业,这些企业近年来一直是市场的热点话题,从2009年之前的广受追捧,到2010年中概股信任危机,再到2013年的稳步复苏,中概股的发展引起了投资者和学界的广泛关注。通过对这些中概股的分析,可以发现风险资本在其背后扮演着重要的角色。风险资本,包括了风险投资机构(VC)和私募股权基金(PE),主要在企业初创期及发展期为企业提供资金支持,并通过企业上市或者并购等途径退出。一般认为风险资本对企业发展会产生积极和消极两方面的影响。
从积极的角度来看,风险资本能够为企业质量和市场定价起到认证作用,同时对企业的运营和发展发挥着一定的监管职能；从消极的角度来看,风险资本市场存在逆向选择问题,同时炫耀效应的存在也会影响企业的发展。本文的主要研究内容便是证明风险资本对在美上市的中概股企业存在认证监督效应。本文以2000年至2012年在美国上市的中概股为样本,从盈余管理和上市后表现两个角度进行研究。在盈余管理方面,本文运用修正的横截面Jones模型得出中概股企业上市当年的可操纵性流动应计盈余,并构建多元回归方程考察风险资本 ...