采用综合得分法和现金流法两种测算方式，大家可以做核心变量和稳健性检验
（1）综合得分法：参考《金融研究》梁上坤（2019）老师的做法，根据这一方法，本文采用销售收入增长率、存留收益率、资本支出率、公司年龄四个变量的得分情况衡量公司生命周期。具体做法是: 分行业分别对四个指标排序打分并算出综合得分; 然后，根据综合得分按行业由大到小排序，得分最高的约 1 /4 为成长期企业，得分最低的约 1 /4 为衰退期企业，中间 1 /2 为成熟期企业，定义连续变量公司生命周期( Lifec) ，成长期取 1，成熟期取 2，衰退期取 3; 定义虚拟变量成熟期( Lifec2) ，如果公司处于成熟期取 1，否则取 0; 定义虚拟变量衰退期( Lifec3) ，如果公司处于衰退期取 1，否则取 0。

1、按照销售收入增长率、留存收益率、资本支出率及企业年龄分别进行排名，其中销售收入增长率和资本支出率是按从高到低排序，留存收益率和企业年龄是按照从低到高排名，然后进行赋值，并对每个样本公司的总得分。

2、把总样本分行业进行由大到小排序，其中每一行业样本都按照总得分大小分成三部分，得分最高的 1/3 部分为成长期的企业，得分最低的1/3 部分为衰退期的企业，中间一部分为成熟期企业。 最后把各行业的分类结果汇总，即得到所有上市公司企业生命周期的样本分类结果。（对应结果中的“企业生命周期1”）

另外一种划分方法是得分最高的 1/4 部分为成长期的企业，得分最低的约1/4部分为衰退期的企业，中间一部分为成熟期企业。（对应结果中的“企业生命周期2”）

注：为尽量降低企业生命周期不同阶段的划分偏差，在进行企业生命周期不同阶段划分时，采用的样本为剔除指标不健全公司后的全部上市公司，而后分别按行业进行打分排序，同时等分为成长期、成熟期与衰退期三个阶段。
建议：一般是所有相关数据都找齐之后并剔除缺失值之后再开始划分企业生命周期。


（2）现金流法：采用 Dickinson（2007）提出的基于现金流分类方法，根据不同现金流符号划分为生命周期的5个阶段，即，导入期、增长期、成熟期、淘汰期及衰退期。

确定企业生命周期的测量变量为划分企业生命周期各发展阶段，必须选择作为确定企业生命周期标准的变量，而所选择变量应能在一定程度上反映企业所处的发展阶段。本研究根据JOSEPH等提出的股利支付率、主营业务收入增长率、资本支出率、企业成立时间4个企业生命周期描述作为企业生命周期测量变量。

      企业生命周期划分方法：使用多变量排序程序来划分企业生命周期。首先，计算出每一个样本企业每一年的股利支付率、主营业务收入增长率、资本支出率3个财务变量的数额以及企业成立时间(公司首次注册时间到研究期的时间间隔)；然后，分别按4个变量分组，形成4组样本。采用三分位法将不同分组条件下的样本企业划分为高、中、低3个层级，并分别予以不同等级标志(成长期=0、成熟期=1、衰退期=2)；最后，将每一企业的不同测量变量表示的生命周期值加总，即将各样本企业在4个变量下的等级标志值求和，并确定等级标志值在0~3范围为成长期，4~6范围为成熟期,7~10范围为衰退期。加总后的得分考虑了各单变量的相互作用，根据4个特征差异成功确定了企业生命周期



资料范围：

综合得分法有5267家企业，5.3万个样本；现金流法具有5606家企业，6.3万个样本包括原始数据、计算代码和最终计算结果