新三板上市成功率仅20% 出资不实系头号硬伤本文来源于《财经网》　2011年12月02日  自2008年以来，共20家新三板企业通过了上市的股东大会决议，占比超过99家新三板挂牌企业的五分之一，但目前上市成功的只有5家，成功率仅为20%


　　【《财经》综合报道】12月2日，据21世纪经济报道消息，统计显示，自2008年以来，共20家新三板企业通过了上市的股东大会决议，占比超过99家新三板挂牌企业的五分之一，但目前上市成功的只有5家，成功率仅为20%。
　　这与去年85%的IPO过会率相去甚远，“即使将预审40%的淘汰率算上，20%的成功率也不得不说是算低的。”一位投行人士介绍。
　　除上会被否之外，今年以来，已有星昊医药、海鑫科金、双杰电气3家新三板公司撤回创业板上市申请，“主动”暂停其上市进程。
　　海鑫科金股份报价转让说明书显示，2001年6月26日，公司股东会同意将公司拥有的非专利技术评估值1500万元记入资本公积，并以资本公积转增股本899万元。公司注册资本由101万元增至1000万元，其中无形资产占比89.9%。
　　海鑫科金报价说明书显示，1500万元评估值计入资本公积后，于当年转增一部分为股本，其余部分随后年份转增，分到各股东手中。
　　“这里玩了一个把戏，先将公司拥有的无形资产计入资本公积，随后以转增方式送给股东，看起来像是分红送股，兜了一个圈子，但归根结底还是以公司无形资产向公司增资。”对此，一位资深证券律师表示，“这种行为已涉嫌虚假出资。”
　　双杰电气出资也存瑕疵，虽采取了补救措施，但囿于相关监管规定，其转板上市至少需一年后才可见端倪。
　　双杰电气报价说明书显示，2007年6月8日的股东会决议同意赵志宏、周宜平、陆金学、李涛和魏杰以共有非专利技术出资入股。该技术经评估确认其价值为4824.74万元，其中4800万元增加实收资本，其余24.74万元增加资本公积。而当时双杰配电的注册资本不过3000万元。
　　现行法律框架下，非专利技术多由公司经营发展过程形成，所有权到底属于公司还是个人没有定论。而双杰配电数位股东无形资产增资还“狮子大开口”，无疑为未来上市埋下“定时炸弹”。
　　注意到这一“硬伤”后，双杰电气于2008年9月采取补救措施，完成4824.74万元的减资程序。
　　“这种问题只要纠正，就可以立马在新三板挂牌，但若要公开发行上市，对于
　　出资不实比例在50%以上的，至少要在纠正问题后经营满三个会计年度。”某券商代办股份转让部负责人称。
　　因此，至迟于去年4月份提交创业板上市申请的双杰电气，“主动”撤回IPO申请就在情理之中了。
　　这一点也从成功上市的企业身上得到印证。在5家成功上市的新三板企业当中，仅有佳讯飞鸿(300213.SZ)一家存在出资瑕疵，但其在完全解决这一问题之后，成功上市。
　　佳讯飞鸿招股书显示，2004年10月，公司注册资本由500万元增加到1000万元，新增的500万元，由二十二名股东以非专利技术增资。由此，佳讯飞鸿非专利技术出资比例达到50%。
　　2007 年，在上市辅导期间，辅导机构认为该项非专利技术与生产经营相关，不排除利用了公司的场地和办公设备甚至公司的相关技术成果，认定为业余发明理由不够充分，因此出资存在瑕疵，应予以补正。
　　由此，2007年底，佳讯飞鸿股东以现金增资方式予以改正，并获中介机构认可，于2011年5月5日成功在创业板上市。
　　“出资不实比例超50%的，需改正后运行满三个会计年度，20%到50%之间的，需改正后运行满一个会计年度，20%以下的补足即可。”业内人士介绍。
　　出资不实比例为50%的佳讯飞鸿可谓“踩点”，从严需在改正后3年方可上市，从宽则1年即可，而现实是佳讯飞鸿等待了两年半，接近从严标准。