上海医药调研报告
：稳固医药流通第二，加快内部资源整合
投资评级与估值：上海医药、上实医药等
8个公司是新上药利润的核心，业绩增长明确，我们预计公司
XX-XX
年每股收益
0.61
元（扣除非经常性损益后
0.43
元）、0.59
元、0.74
元。生物医药产业已被上海市确定为重点发展的九大高新技术产业化领域之一，上海市政府明确提出要积极推动国有大企业发展、加速做大重点企业、大力扶持骨干企业。本次重组后，公司成为代表上海医药产业和国资背景医药产业的唯一平台，将在医院招标采购和价格等方面得到扶持。考虑公司医药商业的行业地位以及当前医药股估值水平，给予医药商业业务
XX年35倍市盈率
、医药工业业务
XX年30倍市盈率，目标价
18.7
元，首次评级
"增持"。关键假设点：深度开发华东，进军华南、华北、东北，通过收购扩张医药商业，市场份额逐步上升，
2020
年市场份额有望从目前的
5%上升到15%。新上药启动以浦东、奉浦、星火三大基地为核心的产业布局调整计划，通过集中、集聚生产资源发展聚焦产品，降低生产成本，并通过产品整合扩大销售。
有别于大众的认识：市场可能担心：新上药整合后，仅仅是 ...