来源：理财周报        作者：滕晓萌

12月7日中午，一位明星基金经理在饭桌上对我说，我跟卫生部的人讨论过，重庆啤酒那个疫苗项目根本就不行。

他说，不就只有兴业证券的王晞一个人在推吗？

他说，我不知道大成为何要买那么多，多只基金都拿那个当第一大重仓股。

他说，但是你不能否认，大成已经在这个股票上面赚了很多钱。

言犹在耳，几个小时之后，重庆啤酒发布乙肝疫苗研究进度暨复牌公告。再之后，就是所有人都看到的连续跌停。

如你所知，所有的舆论开始一致指向大成，所有人都在惊呼，他们踏中地雷、他们投研失察。所有人似乎都刚刚发现，原来大成的4500万股已经无人接盘。

但你也可以想象：如果当天重庆啤酒公布了一个漂亮的数据，如同他们二期所做的那样呢？

可以想见，王晞将一步跨入顶级研究员之列，大成基金也将获得夸奖和巨额申购。我甚至阴暗地怀疑，这会成为一次经典的价值投资案例：发现早、研究多、持股时间足够长。大部分大佬告诉你的所谓价值投资，其实也不过如此。

多年以来，正是在这些因素的刺激下，大部分基金将集中持股视为法宝：公司和个人从成功中可能获得的荣耀，远远大于失败后面临的风险——你自然知道，承担那些风险的，只是一些根本看不懂医学术语的持有人。

他们不会留意到，自己持有的大成基金的失误，根本不在于相信了王晞或者相信了自己的医药研究员，而是在于他们买入了足足4500万股，占重庆啤酒总市值的近10%。无论重庆啤酒有何变化，对于大成基金影响都至为关键。

这不过是一场赌博，成者王侯败者寇。

只是，与双汇发展不同的是，这是一只安全垫更小更薄的股票，没有疫苗，就没有了所有故事。

因此，一旦神话破灭，基金公司根本无力处理，只能卖出其余股票应对赎回大潮，陷入净值与规模同时下降的螺旋怪圈。

12月8日一早，一个机构席位迫不及待地挂出了重庆啤酒的买单。

也许我们从公开数据中，永远无法猜出这是哪一家。我能够告诉你的只是，他们还在赌。一个共同基金，用持有人的钱，去赌某一家上市公司的成败，或者某位基金经理的声名。

那日，我问那位明星基金经理说，如果重庆啤酒失败了，大成怎么办？

他说，疫苗项目是可以继续做第四期、第五期的。

在未来的日子中，我们也许仍将不断看到，一家基金公司和一家上市公司唇齿相伴，一荣俱荣、一损俱损。

不论那家上市公司带来的是亏损还是收益，你都应该回避那家基金，因为这样的结构所蕴含的风险，可能远远超过你的想象。

你知道，太阳底下无新事。