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2012-03-27
Lex专栏:比亚迪困境 英国《金融时报》 Lex专栏

盲目跟风沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的投资者得到教训了。没错,在巴菲特通过伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)旗下子公司投资于比亚迪之后,这家以销量计排名中国第二的本土汽车制造商的股价已经上涨了逾9倍。但其后,股价已经跌去了四分之三。现在该公司则发出了盈利预警:比亚迪称,今年第一季度净利润可能比去年同期下跌95%。消息一出,周一比亚迪股价再跌5%。电池业务表现欠佳是业绩下滑的原因之一,这一业务占了比亚迪销售额的十分之一。不妙的是,比亚迪的汽车业务——占营收的一半,毛利率高出公司平均水平十分之一——将无力扭转颓势。

由于交通拥堵和限购政策抑制了中国大城市的汽车需求,汽车制造商只能转而开发内陆地区和小城市。这些地区居民收入较低,价格较便宜的国产车应该会吃香。但是通用汽车(General Motors)等国外著名品牌也各自推出了低价车,因此中国本土制造商仍然面临困境。今年前两个月,中国国产车销量下跌了六分之一,是中国整体汽车销量下跌速度的2.5倍多。
比亚迪(以及投资者)寄希望于电动车。这是该公司预期市盈率为28倍、明显高于国内同行的原因所在。比亚迪和戴姆勒(Daimler)合资研发的电动车将于今年4月亮相北京车展。但是电动车只是个配角。迄今为止,中国已经上路的比亚迪电动车不过才300辆,这还是得益于中国ZF的大力支持。同时,对手吉利(Geely)已经开始进军海外市场,更由于其母公司收购了沃尔沃(Volvo)而拥有强大的渠道。成功对比亚迪还是将来时。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/倪卫国



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2012-3-27 16:49:35
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