Lex专栏：巧克力贵，巧克力商更贵 英国《金融时报》 Lex专栏

经济衰退？当一个重达110磅的复活节巧克力蛋在一次伦敦慈善拍卖上筹得7000英镑时，可能有人会问，哪来的经济衰退？但可悲的是，巧克力供应商们无法享有此等奢侈。巧克力糖果的市场需求通常对经济状况的变化有一定韧性，每年增长2-3%。但有迹象显示，如今就连嗜好巧克力的消费者也已勒紧了裤腰带。据公开市场数据，去年9月至今年1月期间，西欧核心市场的巧克力销量同比下跌了3%。全球销量则持平。

尽管如此，当巧克力制造商焦虑地关注复活节销售情况时，仍有一些比较光明的趋势。过去六个月来，原材料成本已有所缓解或企稳：例如，可可豆在西非获得良好收成，价格下降了四分之一。一些亚洲市场对高档巧克力的需求（与欧美相比甚微）正在增长。同时，在一个仍然充斥着家族企业（想想费列罗(Ferrero )或纽豪斯(Neuheus)吧）的行业中，合并正悄然发生着。像歌帝梵(Godiva)和吉利莲(Guylian)，以及家喻户晓的吉百利(Cadbury)这样的品牌，如今都已成为大型食品集团的一部分。
这是那些寻求纯粹巧克力敞口的投资者选择有限的原因之一。总部位于苏黎世、向品牌制造商们供应巧克力和巧克力制品的百乐嘉利宝(Barry Callebaut)，依赖于自己比客户更有能力把握行业趋势。但上周报告的上半年利润因一次性成本而下跌，如今股价为14倍预期市盈率。同在瑞士的瑞士莲(Lindt & Sprüngli)则贵得多：相当于24倍预期市盈率的股价可不便宜；该公司主要销售市场在欧洲大陆，但在美国、英国和亚洲也有增长潜力。购买一股瑞士莲的钱，可以购买991个Gold Bunny巧克力。这可能给短期投资赋予新的涵义。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者：艾卜