基金市场：市场宽幅震荡 恒定混合策略掘金ETF

25页　　　2007 年3 月2 日

􀁺 预计三月份股市仍将维持宽幅震荡，支撑点位为2500 点附近，核心波动
区间为2700 点至3000 点。市场下跌的风险主要包括以下几个方面：首先
投资者信心受到“227”行情的打击，对股市将更加谨慎；其次，物价上
升和投资信贷反弹的压力依然存在，1 季度末加息的预期并未得到缓解；
另外，成立外汇投资公司来收紧流动性和三月超过400 亿“小非”的减持
也将对市场产生较大的压力。但A 股长期上涨的基础并没有发生改变，股
市一旦出现较大程度的下挫，将吸引场外资金涌入，对股市底部形成支撑。
􀁺 当股市处于大幅震荡时，恒定混合策略优于买入并持有策略，并能够在买
卖差价中获利。恒定混合策略运用在基金投资中，可以通过对基金和低风
险资产的配置来获取股市宽幅震荡中的收益。适宜选择的基金应该至少具
有流动性好、交易成本低的特点。通过对流通性和交易成本的比较，适宜
选择的基金品种为ETF 基金，首选华夏上证50ETF。该基金流动性最好，
周成交额为15 亿元左右；而根据wind 的一致性预期，07 年PE 为24 倍，
估值上并不高。