招商银行：汇市评论

03.12（07年第9期总第66期） 6页 中文

最近，全球经济的基本面并未发生根本性变化，全球股
市由于被过多的流动性推向了较高的估值水平，泡沫化成分
较高，在恐慌性情绪和获利盘打压的影响下出现较深的技术
性调整。在各国政府及监管机构的口头干预下，全球股市逐
渐克服了恐慌性情绪，在连续重挫五天之后，渐渐显现回稳
的迹象，使得投资者风险偏好重又升温，借入低息货币、投
资高息货币的利差交易再起，促使日元兑国际主要货币的汇
率回调。与此同时，欧洲央行和新西兰央行再次加息，分别
将政策性指标利率加至3.75%和7.5%的水准，这在某种程度上
提振了投资者对利差交易的兴趣；尽管美国的经济数据大多
数偏弱，且美联储褐皮书揭示，有迹象显示美国经济增长正
失去动能，但上周五公布的非农就业报告表明，美国就业市
场依然紧俏，薪酬推动的通胀风险仍然较高，美联储降息的
行动不会很快到来，这支持了美元兑国际主要货币走强，使
得利差交易的风险表面上看起来并不那么大。