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英国第二大银行巴克莱周三宣布，就涉嫌操纵Libor一事与美国和英国的监管者达成协议。巴克莱同意支付总额为2.9亿英镑（4.5亿美元）的罚金，以平息Libor调查。协议的相关方分别是：巴克莱，以及美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国司法部（DoJ）和英国金融服务管理局（FSA）。其中，CFTC要求2亿美元罚金，DoJ要求1.6亿美元，FSA要求5,950万英镑。其中，FSA给出的罚金创出该机构历史最高记录。

巴克莱遭罚的具体原因是“（巴克莱）有意操纵和错误报告Libor（伦敦同业拆借利率）和Euribor（欧洲银行间欧元同业拆借利率）基准利率”。

巴克莱是这个已持续一年多的调查中和解金额最高的银行。该调查由美国司法部和商品期货委员会(CFTC)牵头，英国，日本，欧盟的监管部门共同参与，其重点在调查07至08金融危机期间交易员和银行资金部之间是否存在串通勾结，操纵Libor，Euribor和Tibor（东京银行同业拆借利率）的行为。遭调查的机构包括花旗，德意志，汇丰，摩根大通，苏格兰皇家银行、劳埃德银行、瑞银、巴克莱等多家知名金融机构。

本系列文章汇总FT、彭博、ZH等多家媒体信息，为读者带来对此次Libor等全球基准利率遭操纵案例的全面分析，让读者一窥金碧辉煌的全球银行界的阴暗角落。

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股价崩盘

随着处罚消息的传出，巴克莱股价当天暴跌超过15%。

而其他相关涉案的金融机构中，RBS跌幅近12%、劳埃德跌幅一度超过7%。

处罚公告

根据CFTC的处罚公告，巴克莱操纵Libor的方式大致是巴克莱在金融危机前银行间市场流动性充裕的时期寻求推高Libor利 率，在危机后，除了部分高评级银行外，其他机构的流动性都干涸时，巴克莱寻求获得较低的利率。

CFTC在其发布的处罚公告中写道：

调查发现巴克莱所试图操纵和错误报告的是两种全球基准利率，即Libor和Euribor。这一行为最早从2005年开始，在此后的4年期间，巴克莱多次、甚至有段时间每天都执行了这种操作。

调查还发现，在2007年8月末至2009年初的金融危机期间，为保护巴克莱的声誉不受市场和媒体对公司财务状况的负面理解冲击，在高层的授意下，该行定期递交人为拉低的Libor报价。

而Libor发布者英国银行家协会(BBA)在其发布的公告中使用了“震惊”一词，BBA表示：

英国银行家协会对昨天关于Libor的报告感到震惊。参与Libor定价的银行必须尽到对监管机构必要的义务。

ZH对此讽刺道，BBA或许应该在一年多前媒体爆出该丑闻时就感到震惊。随着调查继续，还有更多震惊等着BBA。

Libor与Euribor

Libor是世界经济中最重要的基准利率之一，也是美国的一个重要利率。Libor是基于少数被挑选出的主要银行的利率报价得出的，其中就包括巴克莱，不同货币的Libor利率每天由BBA计算并公布（事实上现在LIBOR的”名册”上有20家银行，一旦他们全部提交了预测之后，汤森路透(Thomson Reuters)就会进行排名，去除25%的最高和最低报价，并将剩余的数据取平均值，然后代表BBA正式公布LIBOR及每一家银行的报价）。每家银行的报价也会公开，市场得以看到每家银行对自身借贷成本的独立评估。Libor理应反映伦敦银行间市场的无担保借款的成本。

Euribor的计算与Libor类似，由欧洲银行联合会（EBF）发布。Euribor是另一个重要的全球基准利率，衡量了欧元区的借贷成本。

Libor与Euribor的重要性

私人部门

Libor影响了大量互换和期货合约、大宗商品、个人消费贷款、房屋抵押贷款以及其他交易。比如，美元Libor是在CME交易的三个月期欧洲美元期货结算的基础，该品种在2011年交易量的名义价值超过564万亿美元。此外，据BBA，名义价值约350万亿美元的互换合约以及10万亿美元的贷款直接与Libor挂钩。据国际清算银行数据（BIS），在2011年，与欧元利率挂钩的场外利率衍生品的名义价值超过220万亿美元。此外，无数大型和小型企业和个人依赖Libor与Euribor。

央行

Libor对央行政策也有较大的影响。许多央行的政策目标是盯住Libor的。也就是，这些央行的货币政策决定经常是围绕影响这些利率的努力进行的。

因而，如果这一利率被人为操纵，那么理论上，这对于市场流动性有着很糟的后果。

从央行角度看：Libor越低，说明市场的流动性需求越小。因而，如果Libor被人为低报的程度越大，央行对流动性的错判程度就越高。而流动性的供给越少，真实的Libor利率涨得就越高，那么试图操纵拉低Libor的动作就会越大。恶性循环这样产生了。直到央行的行动彻底与实际情况脱钩，虚假的Libor再也维持不下去为止。

这也是为何回购利率变得完全与Libor不相关的原因，因为回购利率是由真实交易决定的。

目前仍在持续使用Libor的央行包括瑞士央行、英国央行以及欧洲央行（部分使用Euribor）。

当然，以上只是从libor的应用角度作出的分析，但从实际操作及局势发展看，有分析认为Libor操纵产生的影响或许未有如此严重，如JC Rathbone Associates的Rathbone所指出的：

Libor更多地用于企业借款人的贷款。即使在这种情况下，操纵Libor的影响也是有限的。首先，在大部分情况下，银行通常都会要求高杠杆客户（如房地产企业）通过对冲手段来保护自己的借贷成本，这在绝大部分案例中意味着使用利率互换工具。随着互换工具的浮动利率抵消贷款的浮动利率，限制了操纵Libor带来的影响。

即使没有对冲借贷成本，这种影响也不会很大。事实上，在雷曼危机后，巴克莱和其他银行都面临流动性问题，如果他们为了能够说服市场和储户他们没有处在压力之下而有意拉低Libor汇率时，这实际上是帮了企业借款人的大忙了。

媒体的批评

巴克莱的回应被外界认为是不足的。尽管巴克莱已对部分人员发起纪律调查，但它并未具体说明进展。比如，其和解协议并未披露该行操纵利率的程度。这招致了媒体的广泛批评，FT认为巴克莱应立刻任命不受限制的独立调查人员对利率操纵案件进行调查。结论应向公众公布。如果巴克莱做不到，监管当局就应该寻求其他方式。

对于巴克莱的CEO Bob Diamond，尽管利率操纵早在其出任CEO前就已发生，但外界认为他已不再适合在此时继续担任这一职务，他无疑应对巴克莱的这一文化负责。FT更是直言不讳地指出，如果Diamond还有一丝羞耻心，他就应该立刻下台。

尽管Diamond在写给议员Andrew Tyrie的信中表示：“我承认，拉低libor报价的决策是错误的。”但他在周四告诉摩根士丹利的银行家，他不会辞职，并表示这得到了董事会的支持。

一位接近董事会的消息人士表示，董事会主席Marcus Agius可能辞职以减轻Diamond的压力。

政治风暴

除了媒体的压力，更棘手的还是来自政客的抨击。

英国首相卡梅伦表示：“人们必须对自己的行为承担责任，并展示他们是如何负责的。这对于机构的领导人非常重要。”

前财长Alistair Darling表示：“银行业这是咎由自取。”

劳动党领袖Ed Miliband呼吁对巴克莱进行刑事调查，表示这证明了自己此前的观点，那就是一部分富人和权贵的道德水平低下。