Lex专栏：摩根士丹利需扭转颓势 英国《金融时报》 Lex专栏

今年第一季度，随着全球资本市场上涨，摩根士丹利(Morgan Stanley)的业绩通过债券销售和交易获得大幅提升，盈利情况超过预期。这激发了投资者的乐观情绪，他们认为该行情况正在好转。

遗憾的是，市场止跌回升的势头以及随之而来的乐观情绪，在第二季度消失得无影无踪。这家美国银行通过固定收益和大宗商品业务取得的销售和交易收入仅7.7亿美元（其中不包括摩根士丹利自身债务价值变化带来的收益）。这个数字比第一季度的26亿美元低70%左右。
当然，出现这种状况的部分原因在于客户们的紧张情绪（尤其是对欧债危机的担心）引起市场状况恶化。但这不是全部原因。摩根士丹利的业绩也落后于同行。比如说，高盛(Goldman Sachs)的同类固定收益业务只下跌了37%。
摩根士丹利也试图把这种状况归咎于评级机构穆迪(Moody's)。穆迪宣布要调低摩根士丹利的评级（从A2调降到Baa1），导致该行付出了2.25亿美元的成本。此举据称还使银行家忙于安抚顾客和交易对手，无暇拓展新业务。

这家经纪商为扭转经营状况而制定的战略之一是，将固定收益业务的重心由结构性产品重新转向“流交易”(flow trading)。按照新的监管规则，这种做法需要更多资本。此外，该行将其财富管理业务与零售经纪商美邦(Smith Barney)进行了整合。整合将产生规模效应，在市场复苏时将体现出良好的盈利能力。
此举也不需要多少资金。整合如今已基本完成。
这是一个糟糕的季度。但摩根士丹利过去一年间股价已累计下跌36%（包括昨日下跌的5%），因此该行必须证明，面对大势的不景气，自己不会“坐以待毙”。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/倪卫国