上海证券－通货膨胀、流动性过剩与货币政策走向判断

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􀂾 当前通货膨胀压力有多方面来源。粮食价格上涨、基本生产要素价格改革构成成本推动型的通胀压力；货币供给过大、居民需求增大构成需求拉动型的通胀压力。货币政策对于粮食价格、基本生产要素价格、货币供给过大带来的通胀压力没有解决作用，主要以保持货币政策的适配为主。货币政策对居民需求增大带来的通胀压力有一定的作用，但效果在于中长期，主要作用点在于控制资本性消费。
􀂾 我国货币政策侧重于数量工具。受经济机制不完善的影响，我国在货币政策目标和工具的选择上都倾向于数量化：货币政策目标为货币供应量，货币工具以公开市场操作和数量型工具为主。利率杠杆的运用比较谨慎和被动，多以配合对固定资产投资的调控和适配资本成本价格为主。