中信证券：房地产行业深度报告

—政策调控渐行渐近，中国地产何去何从？

2007 年3 月23 日　　　21页

目 录
前言：房地产又一次徘徊在十字路口1
回顾篇：快乐并痛着的中国房地产2
1、房地产不可磨灭的历史功绩2
2、快乐并痛着的中国房地产2
总结篇：房价上涨之因与保障功能之失4
1、是什么推动了房价的上涨？4
2、错位与缺位导致住房保障功能缺失7
趋势篇：势在必行的中间路线8
1、产业生态环境要求房地产顺势而变8
2、研读《政府工作报告》，变化的信号已经非常强烈10
3、势在必行的“中间路线”12
政策篇：健康市场构建与保障功能恢复13
1、建立有效健康的商品房市场的手段13
2、恢复房地产社会保障功能的手段15
3、二者兼有的手段15
投资篇：左的力度决定投资风险的高度15
1、往“左”偏的“中间路线”动了谁的奶酪？ 15
2、所有的利好都无法掩盖政策调控带来的不确定性16
3、往“左”的力度决定了投资风险的高度18