蔡定创经济学理论体系十五个分系统理论要点（3）

第三，新汇率理论要点

蔡定创在RSGD中的第 22 章提出的新汇率理论。突破了传统汇率理论的表层分析框架，构建了一个基于货币双重属性（面值与币值）、价值动态传导和劳动生产率影响的多层次汇率决定模型。以下是其理论的核心要点：

一、对传统汇率理论的批判与突破

1.  传统理论的局限性：

— 购买力平价（PPP）：仅关注货币价格（购买力），忽视货币内在价值；依赖“一价定律 ”假设，现实中商品可比性差。

— 利率平价：假设完全自由流动的资本市场，忽视政策干预与市场分割。

— 国际收支说：侧重短期流量分析，无法解释长期汇率决定。

— 资产市场决定论：过度依赖存量均衡假设，忽略实体经济基础。

2.  新理论的视角：

—货币的双重属性：货币不仅是交换媒介（面值），更是价值载体（币值）。

— 动态价值传递：汇率通过不等价交换实现价值跨国转移，最终趋向等价。

二、新汇率理论的核心框架

1.  货币的双重赋值机制：

— 面值（价格属性）：由商品定价决定，反映货币的购买力（如物价水平）。

— 币值（价值属性）：由生产商品的社会必要劳动时间决定，通过劳动力价值（工资）间接体现。

— 赋值方式：

— 竞争定价（定价模型的左极端）：劳动生产率提高→物价下降→货币面值上升。

— 垄断定价（定价模型的右极端）：劳动生产率提高→工资上升→货币币值上升。

— 混合定价：现实中两种方式的综合。

2.  汇率的三个层次：

— 主观汇价：市场交易形成的即期汇率，受国际收支、利率、政策、投机等短期因素影响。

— 客观汇价：基于两国货币面值的长期均衡汇率，由商品定价赋值的购买力对比决定。

— 货币元币值比价：深层决定因素，反映两国劳动生产率差异，通过劳动力价值（工资）比例体现。

3.  劳动生产率的根本作用：

— 劳动生产率差异决定两国货币币值差异，进而影响长期汇率走向。

— 传导路径：

— 劳动生产率提高→商品价格下降（面值升值）或工资上升（币值升值）→汇率调整。

— 技术扩散与资本流动缩小劳动生产率差距→汇率趋向均衡。

三、 四维汇价空间模型

1.  动态运行结构：

— 第一层（表层）：主观汇价围绕客观汇价波动，受短期因素扰动。

— 第二层（中层）：客观汇价由货币面值对比决定，体现长期购买力均衡。

— 第三层（深层）：货币元币值线（A 国与 B 国）构成汇率运行的上下边界，反映劳动生产率差异。

2.  相互作用机制：

— 价值输送效应：汇率偏离客观汇价时，通过国际贸易实现价值转移（如低估货币出口商品输送价值）。

— 政策干预影响：紧缩/宽松货币政策通过调节货币供应量影响物价与汇率。

— 长期收敛性：客观汇价受货币元币值线牵引，趋向劳动生产率决定的均衡位置。

四、理论与现实的解释力

1.  对购买力平价的修正：

— 引入“加权消费结构 ”计算货币面值（非简单平均），更贴近实际购买力。

— 示例：中美货币面值比= Σ（各商品价格比×消费权重）。

2.  对汇率波动的动态解释：

— 短期波动：由国际收支、资本流动、政策干预、市场预期驱动。

— 长期趋势：由劳动生产率变化速率决定，技术扩散缩小差距。

3.  政策启示：

— 汇率低估策略：通过压低汇率促进出口,但需承受价值流失与通胀压力。

— 货币政策协调：紧缩/宽松需兼顾内外均衡，避免汇率超调。

五、创新与意义

1.  理论创新：

— 提出“货币赋值 ”概念，将劳动价值论引入信用货币分析。

— 构建多维度汇率决定模型，整合价格、价值、政策与市场心理。

— 揭示汇率的价值传导功能，突破传统理论的价格表象分析。

2.  实践价值：

— 为汇率政策提供动态均衡框架，兼顾短期稳定与长期竞争力。

— 解释新兴市场汇率低估的经济逻辑（如中国出口导向政策）。

六、总结

蔡定创RSGD的新汇率理论，以货币双重属性为基础，通过劳动生产率和价值传递的动态分析，构建了一个涵盖主客观层次、长短期因素的综合性框架。其核心贡献在于将汇率决定从单一价格现象上升到价值运动的高度，为理解全球化背景下的汇率波动和政策选择提供了新的理论工具。

蔡定创简介：

[size=0.8]世界智慧科学院院士、中央财经大学客座教授。当代著名的理论经济学家。著有《Revealing the Secrets of Rapid Socioeconomic Growth and Development》（上下卷，2024）、《信用价值论续集－集聚生产与资本生产》（上下卷2024）、《信用价值论－宏观经济理论新原理》（上下卷，2020）、《资本论续—信用价值论》（2015）、《货币迷局》（2010）《印钱消费》（2011）《双轮经济》（2013），其中中文版著作300多万字。另在平面刊物与网络媒体上发表过700多篇关于财经、金融等方面的文章。
[size=0.8]他的经济理论以信用价值生产理论为核心，将马克思主义方法论与现代经济实践相结合。他发展了一套集政治经济学、宏观经济学、应用经济学于一体的创新理论体系，包括货币理论、主权债务货币理论、“双轮经济”框架理论、“印钱消费”理论、社会（公共）资本生产理论、“集聚生产”新社会生产力理论及其相应的生产关系与五次分配理论、大同社会实现理论等等。
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