“外汇储备”有三种来源——别吊死在“以物换币”的传统方法上

一个国家，特别是发展中国家，其央行保留一定的外国货币——我们可以称为“外汇储备”，是一种在现行国际金融基本关系下的无奈做法。但国家央行的“外币”如何来，却不只是大家传统认识的那样，只能从一国的贸易顺差与强制结汇的结余中产生，它还有一个应该的渠道，这就是“以币易币”。这个“以币易币”，也存在两种方式，一种是两国央行之间以一定的汇率（价格）进行货币交换，另一种是央行自身，通过一定的渠道，通过直接或间接的方式，在国际金融市场上，通过“市场”的货币买卖而获得。

发展中国家传统的以自身货物换取外国的货币进行“储备”，它还是在不合理的劳动价值交换下实现的。以中国来说，国人的工资是西方国家的几十分之一，很显然，追求以这种劳动价值关系实现的外贸顺差，犯指导性的原则错误。此还只是其一。其二，就是现时发展中国家所进行储备的主体外币——美元，它还是一种“劣币”，不但不保值，还在不断贬值——它是美元的发行者刻意这样做的，目的就是要通过这样的“贬值”，以获取别人利益，持有美元的国家或个人，根本不可能做到“保值”。发展中国家只能对这种“外币的储备”予全盘否定！

现时，央行继续实行其无限量购汇政策，实质上导致了国内物质财富廉价的出口到发达国家，并只是换回了别人可无限量印制的纸币，导致了国民财富的对外流失，它做了一件别人想做而做不成的事。故央行必须从这个基本认识与基本关系中醒悟过来。今后央行仍可以增加其外国货币的“储备”，但却不能或不应再从国内的企业中购买，而应先建立海外人民币的交易市场，从海外金融市场上获得。

央行该到策划海外的“以币换币”操作的时候了。这事，可理解为人民币“国际化”一个应有的内容。

央行期初或可“间接”进行，即“海外人民币”的“民间”交易，理想的试点应在香港。这个交易市场，就是所谓的“‘海外人民币’海外（离岸）结算中心”。

这里特别提出了“海外人民币”的概念，以区别“国内人民币”。“海外人民币”从本质上是与“国内人民币”不相同的，就最一般最简单的理解，它是不能回流或不能不加限制回流的。

本栏已有形象的比喻，就是所谓人民币的“国际化”，其实可理解为央行的“上市”，央行“上市”发行的“股票”，就是“海外人民币”，它“集资”的，就是美元等“有价值”的货币。

故，以香港设立的“‘海外人民币’香港结算中心”，有点象央行在香港发行“H股”。媒体早前报道的，美国芝加哥商品交易所（CME）于06年8月底推出不可交割的人民币对部分外币的期货和期权交易产品，而早在1996年，新加坡和中国香港就推出了不交割的人民币远期外汇交易产品（NDF），最近几年又推出了不交割的人民币期权外汇交易产品（NDO），这些性质上同属上述的“民间”概念，都是好开端事情。央行对此主不主导并不重要，因为它只是一个交易场所新增的交易“品种”。央行能否以一个恰当的角色或派生出一个角色参与并获得利益，才是可研究的，才是最有意义的。

有了此番“外汇储备”形成的新思想，央行就能制定好此后约十年的人民币汇率向上调整的战略，并成为人民币走向“国际化”的“武器”。它彻底使国家走出以往的只能以物资换别人货币而变成“外汇储备”的旧思维旧模式，中国对外贸易的国民财富效应，就能随着出口货物价格的价值回归，同步显现出来，中国就能走向富裕强国了。

（写于07年4月8日）

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