2007年，经国务院批准并获得全国人大常委会授权，财政部发行了总额为1.55万亿元的特别国债，主要用于补充中国投资有限责任公司的资本金。这批国债期限以10年和15年为主，自2017年起陆续到期。此后，在2017年、2022年及2024年部分债券到期时，财政部均通过向有关银行定向发行新债的方式完成续作操作。

回顾2017年8月，财政部曾发布公告称，2007年发行的第一期6000亿元特别国债将于当年8月29日到期兑付。为确保顺利接续，经国务院批准，财政部采用滚动发行方式，依法合规地向相关银行定向发行等额新债。当时，中国人民银行相关负责人也表示，该操作基本沿用2007年的处理模式，不会对金融市场运行或银行体系流动性造成影响。

根据财政部于12月10日发布的《关于2025年到期续作特别国债（一期和二期）发行工作有关事宜的通知》，拟于12月12日在全国银行间债券市场面向特定金融机构定向发行总额7500亿元的2025年到期续作特别国债。此次发行不涉及社会公众投资者，个人无法参与认购。

本次计划发行的特别国债分为两期：第一期为10年期，规模4000亿元；第二期为15年期，规模3500亿元。操作方式延续以往多次特别国债续作的惯例，属于原债务的等额滚动发行，所筹资金将专项用于偿还当月到期的本金，与原有资产负债相对应，不计入财政赤字。

财政部相关负责人强调，此次续作是为保障到期债务平稳过渡而采取的技术性操作，遵循既定规则进行，不新增财政赤字，也不改变现有债务结构的本质属性。

作为一项具有专款专用、使用灵活、不列入赤字统计、收支同步特点的财政工具，特别国债通常在需要加强逆周期调节时被启用。今年以来，中央财政已累计发行1.3万亿元超长期国债，并加大力度支持“两重”项目建设，同时扩围实施“两新”政策。此外，还专门发行了5000亿元特别国债，用于向大型商业银行注资，增强其资本实力。

近期召开的中央政治局会议提出，明年将继续实施更加积极的财政政策。展望“十五五”规划的开局之年，粤开证券首席经济学家罗志恒分析指出，随着一批重大工程项目陆续启动，基建投资有望提速，但其推进程度高度依赖中央财政的资金支持。预计中央财政可能通过发行超长期限特别国债等方式，承担更多支出责任，以保障实际工程进度和实物工作量落地。

（文章来源：券商中国）