中金公司－中国联通：强劲的用户增长势头受益于低资费和移动对固网的替代效应

2007 年4 月20 日 3页

 

2007 年4 月19 日周四，中国联通公布三月运营数据。3 月总用户数增加168 万，环比同比分别上涨14.8％和
31.2％。GSM 净增用户数120 万，环比同比分别上涨12.7％和25.9％；CDMA 净增用户数为47.2 万，环比同比
分别上涨20.4％和47％。净增用户中CDMA 用户比重28.1％，环比扩大132 个基点。
评论:
07 年3 月净增用户数达到04 年8 月以来最高点，比06 年月均净增数高38％。GSM 净增用户数比06 年月均净
增数高34％；CDMA 净增用户数达到05 年6 月以来最高点，比06 年月均净增数高50.2％。我们相信，随着资
费的进一步下调和移动替代作用的逐步加快，移动运营商将持续获益。近期中国联通采购了大约200 万部低成
本CDMA 手机用于投放农村市场。然而，考虑到手机补贴控制和CDMA 手机单价相对较高，我们依然认为，
与中国移动相比联通不会在农村移动市场大幅扩张。我们将于月底公司公布1 季度业绩时上调用户预测。
中国移动将于2007 年4 月20 日公布新增用户数和1 季度财务数据。