<P><FONT size=5>中金公司－油气行业：石油天然气行业 4月度报告 </FONT></P>
<P><FONT size=5>04.04              15页</FONT></P>
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<P>要点：<BR>♦ 受伊朗局势影响，国际原油价格在3 月下旬大幅上<BR>涨。WTI，Minas 和Brent 的当月涨幅分别为6%，<BR>17%和12%。3 月中旬油价曾一度走低，随后受伊朗<BR>扣押英国海军人员以及联合国通过制裁伊朗决议影<BR>响急剧回升。<BR>♦ 三月份汽柴油对Minas 价差分别为927 元/吨和<BR>1,029 元/吨，均小幅上升6％。预计4 月份国内炼油<BR>毛利会有所下降。<BR>♦ 在中国石油股中我们仍然首选中石化H 股，除了估<BR>值水平具有吸引力以外，年报和季报均有可能带来<BR>惊喜。我们相信公司的炼油业务在06 年11 月之后<BR>开始盈利，这将是业绩超预期的主要原因。公司将<BR>在4 月10 日公布年报，4 月16 日公布一季度报告。<BR>♦ 上海石化业务以炼油化工为主，一季度业绩同样可<BR>能带来惊喜，其H 股估值水平较有吸引力。我们估<BR>计上海石化一季度每股收益可达0.10 元以上。上海<BR>石化将在4 月27 日公布季报。<BR>中金公司研究部 石油天然气行业月度报告<BR>分析员：张金涛<a href="mailto:zhangjt@cicc.com.cn" target="_blank" >zhangjt@cicc.com.cn</A><BR>(8610) 6505 1166<BR>2007 年4 月4 日 石油天然气行业<BR>绝对</P>