中投证券-万科A 调研简报－万科与凯德商用强强联合，各取所需

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􀂾 今天公司披露，与凯德商用产业有限公司（CapitaLand Retail
Limited）签署战略合作大纲，为了专注住宅开发，扩大项目发展空
间，公司拟就已开发、正在开发和未来的新项目中的商业部分与凯德
商用开展非排他性战略合作。
􀂾 万科与凯德商用的合作即是，已开发、正在开发和未来的新项目中的
商业部分由凯德商业投资，万科建设，万科经营，凯德持有，但非排
他。万科与凯德商用的战略合作，有利于各取所需，发挥各自在住宅
开发和商业地产方面的竞争优势。
􀂾 万科本次战略合作的目的是为了更专注于住宅开发，减少在住宅开发
过程中附带开发商业地产所带来的资金占用，同时，使万科能在更大
范围内去筛选开发项目。对万科而言，引进实力雄厚的凯德商用，更
能提高万科在住宅方面的开发效率，提高公司的盈利能力和提升市场
占有率。
􀂾 对凯德商用而言，其与中国头号住宅开发商形成战略联盟，利于其借
助万科地产的品牌和优势，在中国更快地获取优质的商业地产，以增
加其在中国市场的份额与投资回报率。
􀂾 我们预计，公司2007、2008年的EPS将分别为0.65元和0.975元，维持
对万科“推荐”的投资评级。