天相投顾-汽车行业 深度研究：步入黄金年代

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􀁺 2007年1-6月，我国乘用车增势不减，商用车也呈现良好发展势头。2007年1－6月乘用车销量达到308.4万辆，同比增长22.3%，产销率97.9%。商用车销量129万辆，同比增长25.9%，产销率98.8%。其中重卡出现井喷式增长，累计销量4.4万辆，同比增长58.05%；半挂牵引车销售9.37万辆，同比增长122.7%。
􀁺 整车利润低位趋稳。整车价格已在低位运行，2006年以来，乘用车价格指数年降幅维持在5%左右，客车价格基本保持不变，载货车价格甚至小幅上升。由于乘用车技术水平还有很大的上升空间，乘用车生产厂商可以通过技术升级维持同级别乘用车价格基本不变。另得益于钢材，橡胶等价格的稳定，未来汽车行业盈利水平预期低位趋稳，息税前利润率稳定在5%左右。
􀁺 持续看好乘用车细分市场。不断扩大的中高收入群体，城乡地区发展的不同步为乘用车提供广阔的市场。2010年我国乘用车销量有望突破千万大关。据社科院测算，2020年我国约有2.5亿多从业人员达到中等收入群体，中等收入者个人的年收入水平大体应在5万至8万元。中高收入群体的扩大必将推动高档消费品的增长，汽车等耐用消费品将进一步快速增长。
􀁺 商用车表现值得期待。重卡市场未来几年有望高速发展。固定资产投资