1，借钱买证券，加大了杠杆，可以获得高回报。

2，首先要定义一个完美市场，证券交易可以被这样认为：因为买方和卖方一样多，同种类的商品价格透明等等。那么证券价格就是一个Market equilibrium，是风险和回报的均衡。由于任何人都可以轻而一举的换股票，那么整个market的y=ax+b的状况透明。这样的话，b就可以代表“市场对该公司的风险评估并且通过买卖形式作用在市场”；

3，由于公司内部的问题，不是市场所有人都知道的，所以内部风险不可以被认为达到了市场均衡，采用market portfolio的作用，可以洗去这样的风险，是通过大样本均值的概念达到的；

4，beta可以小于零，代表价格变化与大市场变化成反相关。理论上，金矿就是这样，股市不好，大家就会喜欢黄金保值，那么金矿的股票反而大涨。

千万不要太客气。

Mark的组合理论没有使用有效市场的假设，他提出了证券交易的实质，就是return和risk的arbitrage。一旦有arbitrage，信息公平，那么就会形成均衡点。

CAPM就是介于这个会形成均衡点的理论，直接用标准市场均衡再重新给每一个股票定价。

No. What are you talking about? A stock that has expected return higher than the market portfolio has beta higher than 1. You don't need leverage at all.

Beta measures market risk. If you assume market is efficient, i.e. all information is reflected in price, then you may also say beta measures business risk. By the way, market risk is different from systematic risk.

Beta is covariance with market. It can be any real number.