野村证券中国首席经济学家张智威在电话会议中强调，“这些相似的特征即快速累积的杠杆、高企的房价以及全球出口市场的份额下降；最脆弱的领域主要集中在地方ZF融资平台、房地产开发商、信托公司和信用担保公司等机构。
张智威在报告中引用国际上著名的“5-30规则”对中国当前的杠杆水平进行分析，认为中国已经步入“5-30规则”的范围内，预示着金融风险已经降临。
　　“5-30规则”指的是在5年的时间内，以国内信贷规模与一国GDP之比(DCG)为代表的杠杆水平增长幅度超过30个百分点，之后该国就会迎来一轮金融危机。
　　从历史上来看，日本在1985～1989年、欧洲在2006～2010年落入“5-30”魔咒，而美国则分别于 1995～1999年以及2003～2007年两度在满足“5-30规则”后陷入危机。而中国当前的杠杆率水平DCG已经从2008年的121%上涨至 2012年的155%，涨幅为34个百分点。
　　另外，张智威认为，DCG并不能真正涵盖中国的杠杆率水平，实际的杠杆水平在社会融资总规模与GDP的比值。
根据清华大学和新加坡国立大学的联合研究，自2004～2009年，中国的房地产价格增长了250%，已经远超过美国的卡斯席勒指数，2001~2006年间美国房价上涨仅84%就已经被认为是泡沫，成为2008年金融危机的导火索。
野村证券的统计指出，2012年中国ZF公共债务总额为24.9万亿元，占到GDP的47.7%，相比2010年增加了10万亿，增量部分中最值得担忧的是1540亿的信托贷款和2.1万亿的城建债和地方ZF债券。