2013年度首三季业绩： 2013年4月25日，公司公布首季营业收入83.46亿元，按年跌13.3%；纯利倒退36.5%至4.74亿元，每股盈利0.24元。期内，发电设备产量达到568.35万千瓦，较上年同期减少32%。新增订单98亿元，其中出口专案19亿元人民币，占19%。新增订单中，高效清洁能源占64%、新能源占5%、水能及环保占12%、工程及服务占19%。 公司财务指标简评（1）资产品质：公司总体的负债率为80%，负债比率很高，财务负担很大。总资产中13.6%是固定资产，流动负债占总资产的76.6%，长期债项占总资产的0.16%；流动比率1.08，速动比率0.54。资料显示公司的负债率很高，好在短期偿债能力还算可以，公司的经营活动现金流也比较充足，因此总体上虽有财务风险，但在可控范围内。（2）经营品质：公司的核心业务受宏观调控的影响很大，2008年至2009年的盈利出现较大波动，最近三年盈利恢复平稳状态。07~12年的平均经营利润率为7.54%；排除07年非正常变化後，平均股东权益回报率为20.08%；存货周转率变化不大，经营现金流充足，说明公司的营运能力还是比较强的。总体上，公司的负债率很高，财务负担较重。好在公司的现金流稳定充足，加上正常的短期偿债能力，因此财务风险尚在可控范围内。并且，公司的营运能力还算良好。 公司股票投资价值评估东方电气的核心业务受宏观调控的影响较大，2008年和2009年的盈利出现很大的波动。受国家能源扶持政策的支持，最近三年的盈利恢复平稳状态。最近，中国的核电建设重新启动，在经历了2011年的低谷後，核电在能源消费、环保清洁的需求推动下，已经走到了一个快速发展的门槛上，几千亿人民币的投资规模在未来5至7年内将趋於落实，有利於东方电气核电设备订单的大幅增长。连续六年，公司营业额的年均增长率为9.58%，每股盈利年均增长2.71%，平均经营利润率为7.54%，平均股东权益回报率为20.08%。内地行业分析师对於东方电气的未来业绩预测平均值如下：年度 2010年 2011年 2012年 2013年预测 2014年预测每股收益（元） 1.286 1.5252 1.0935 1.153 1.2586净利润（亿元） 25.7697 30.5623 21.9113 23.0539 25.5255据此推算盈利年均增幅为负0.54%，每股盈利的平均值为1.2633元（折合1.579港元）。参考该公司股票在联交所交易的平均市盈率（15倍），公司的目标股价应该是1.579*15 = 23.68港元。2013年首季末每股净值 = 10.08港元。 投资建议截至2013年5月21日中午，东方电气的港股价格是13.66港元，净资产倍率1.35倍。该价格是我们推算目标价格的五八折，股价具备较大的安全边际。考虑到中国恢复核电建设的政策利好，东方电气未来核电专案订单有望大幅增长，目前的股价较为便宜，建议中长线投资者可以乘低继续买入。 风险提示：煤电新增投资增长缓慢、核电审批进度延後，会对公司的盈利增长构成障碍。