厦大王亚南经济研究院蔡立耑（金融衍生品, 风险分析）7月24日在线访谈

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收藏 2013-07-23

热烈欢迎厦门大学王亚南经济研究院蔡立耑老师于7月24日15点接受人大经济论坛的在线访谈活动。
感谢蔡老师抽出时间和大家进行在线的学术交流~
大家现在可以在下面回复提问。
欢迎大家热烈提问。
PS：的问题提问者会获得50论坛币的奖励
VIP，不止是论坛币！！！
蔡立耑，美国伊利诺伊大学金融硕士，华盛顿大学经济学硕士、博士，厦门大学经济学院、王亚南经济研究院老师、博士生导师。

台湾微光國際資訊股份有限公司高级顾问，台湾沛田諮詢顧問有限公司高级顾问。

在国内外如美国、韩国有丰富的授课经验。
教授国际金融、资产定价理论、金融数学、期货与期权市场、公司金融、MBA统计学、统计研究与应用等专业课程。

研究领域为国际金融、投资决策、金融衍生品、风险管理、交易策略等。

在统计套利、大数据金融等领域有丰富的操作经验与授课经验，主持研究团队与台湾大学和政治大学合作开展大数据金融新闻分析等领域的研究。

Education
University of Washington                                     Seattle, WA
· Ph.D. in Economics
· M.A. in Economics

University of Illinois                                              Urbana-Champaign, IL
· M.S. in Finance

National Cheng Kung University                            Tainan, Taiwan
· B.A. in Business Administration
  Major in Industrial Management Science, Minor in Foreign Languages and Literature

National Kaohsiung University of Applied Science Kaohsiung, Taiwan
· Associate in Electronic Engineering

Research Interests
Primary: Behavioral Finance and Economics
Secondary: Computational Finance and Economics, Applied Econometrics in Economics and Finance

Teaching Interests
Primary: Financial Economics, Mathematical Methods in Finance and Economics, Macroeconomics
Secondary: Computational Methods in Finance and Economics, Applied Econometrics,
Microeconomics

Teaching Experience
Instructor
· Foundations of Finance, Xiamen University (Autumn 2009, Spring 2011)
· Corporate Finance, Xiamen University (Spring 2011)
· Mathematical Finance, Xiamen University (Spring 2011)
· Mathematical Economics, Xiamen University (Autumn 2009)
· Introduction to Macroeconomics, Department of Economics, University of Washington (Autumn 2008, Spring 2008, Spring 2007)
· Introduction to Microeconomics, Department of Economics, University of Washington (Winter 2008)
· Business Statistics, MBA program, Seattle University (Adjunct Faculty, Winter 2006)
· Statistical Inference in Applied Research, Center for Quantitative Science, University of Washington (Summer 2004)

蔡老师主讲【量化投资与R语言基础+实战】12月北京现场班：https://bbs.pinggu.org/thread-3036296-1-1.html

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资料狂人

2013-7-23 08:35:01

坛友zhuzhusenlin：
我国现在经济增长放缓，同时正积极培育经济新增长点，中央财政刚刚宣布对小微企业减税，并要降低国内失业率，创造更多的就业岗位，改变结构性失业。请教老师，这对未来一段时间内应届生就业有着怎样的影响？另外，本人是国内985高校数学本硕，想进北京985高校读个金融博士，请教老师对这种跨专业进金融的博士4年毕业后找工作的金融行业和前景指点一二，谢谢！

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资料狂人

2013-7-23 08:35:15

坛友cuixiguidi：
蔡老师您好！最近随着国债期货获批，将来会有越来越多的金融工具可以运用，在金融产品创新方面我们还是要借鉴国外的发展经验，您觉得未来哪些金融产品或者方法会得到广泛应用？另外，我对于增强指数获取alpha以及趋势对冲等问题比较有兴趣，请问有没有这方面比较成熟的学术文章，应该从哪些渠道获取？谢谢！

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2013-7-23 08:35:32

坛友↘穷_开心℡：
我是新疆的一名金融学本科学生。对于金融确实蛮好奇的。我想问为了对于金融的人才需求变化是什么，尤其是对于新疆这种西北偏远地区。。而且现在快大三了。。对于我来说，是否有继续读研的必要。。现在在新疆，本科金融学生的就业还是很不错的。。

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2013-7-23 08:35:46

坛友wbj618：
蔡老师,问一下如果中国开放REITS产品的市场,那具体在实际操作层面应如何具体的资产池(即房产资源)进行资本定价呢,有哪些因素是对定价起制约作用的呢?

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2013-7-23 08:36:00

坛友liuzm-868：

蔡老师你好：
有几个问题不太明白，特向你请教：1. 金融衍生品创建的初衷是规避风险，而金融机构为牟利加大杠杆效用将其演变成扩大风险的工具。ZF正是出于对金融风险的管控，前些时搞了个“钱荒”小插曲。那么怎样利用金融衍生产品，使其能为实体经济服务，让外向型企业不必为汇率担忧，生产企业不用为违规烦恼，ZF决策不再左右为难。
2．既然金融衍生品的功能之一是用来规避风险的，为何不替全国股民着想，也弄一个股票期货出来，将市场风险转移给富人和国有垄断企业，使股民买股能保值并增值，给股民带来赚钱的希望。想想吧股民曾使多少人一夜暴富，多少国企死里逃生，现在也该他们来为人民服务了。
3．风险分析根据不同的人，在不同环境中的应用状况，显然是不一样的。以现实市场为例，股民在进行股票投资时，应进行哪些风险分析；股民改为黄金投资时，又应进行哪些风险分析。

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资料狂人

2013-7-23 08:36:17

坛友814832373：
蔡老师你好，我想问一下：7月15日，国务院召开全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议，副总理马凯对小微企业的发展作出具体部署。小微企业不仅得到正名，还在征信、信息、融资服务得到切实关注。这是否意味着小微企业的生存环境得到很好的改善？这之后小微企业又该如何在市场竞争中立于不败之地呢？

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2013-7-23 08:36:31

坛友bloodfi：
蔡老师您好：
有些问题不太明白，请您解惑：国内对金融衍生品的监管尚存在很多不完善处，国内金融机构、理论界对金融衍生品的研究和使用与国外相比，也存在较大差距，在这种情况下，如何才能防范国内国外的金融风险呢？

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资料狂人

2013-7-23 08:36:45

坛友aweibuaa：
蔡老师您好，看过您的背景，我觉得您金融数学的功底很深厚，我有一个关于学习金融数学方面的问题。我是金融专业的博士生，想做衍生品定价方面的建模，我一个学长对我说，要在金融数学领域有所作为，就把Steven E. Shreve的《金融随机分析》，Ioannis Karatzas《Brownian Motion and Stichastic Calculus》，《methods of Mathematical finance》三本书读明白，然后看mathematical finance的paper。我想问的问题是，我们在学习金融数学的时候，真的需要推导透彻这些金融数学的经典书籍吗？我觉得，推导是重基础的，可金融本身是应用，有必要花那么大比例时间用于学习数学吗？或者您能谈下您当时学习数学的奋斗经历和体会吗？万分感谢。

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资料狂人

2013-7-23 08:37:00

坛友xingjiyuan2003：
蔡老师你好，请问您几个问题：，关于虚拟经济的研究应该主要关注哪些方面？它有哪些前沿？？如果要从国内的视角研究它，比如做为我们申请硕士学位毕业设计的一个主要课题，应该从哪方面入手？第二，虚拟经济与实体经济，尤其虚拟经济与国际贸易的关系您认为有哪些值得研究的思路和热点？？第三，作为本科层次的学生，平时在阅读经济学著作方面如何能较准确把握作者的大意呢？最为重要的，作为社会主义市场经济大国里的一个公民，如何客观把握各种经济学的观点呢？？

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资料狂人

2013-7-23 08:37:18

坛友盛夏的暴雪：
我想请教一下：既然金融衍生品的功能之一是用来规避风险的，但购买金融衍生品也绝不能完全避免风险，请问蔡老师如何把握风险这个尺度，或者说购买金融衍生品必须遵循哪些基本原则，谢谢！

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资料狂人

2013-7-23 08:37:32

坛友yezhiyu：
请问蔡老师，金融衍生品在中国的应用现状，您对中国的私募以及信托等行业在金融衍生品应用方面了解怎样，可否介绍下情况，他们使用的工具是那些，他们的var值一般允许范围是多少，未来情景如何

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qhsqlf

2013-7-23 10:20:29

蔡老师,您好！很高兴能够有机会向你请教，我的问题是：
一、我从事的是税收工作，近年来税收管理领域也引入了风险管理模型，但对于风险管理是属于管理理念，还是管理方法，甚至是二者的混合，有不同理解，请问你对风险管理是如何认识的？
二、我感觉对特定群体的纳税人风险分析实践看，定量分析十分困难，而定性分析结果准确性不强，失之宽泛，请问你认为对一个特定群体，如何就其经营营特征，有效开展风险分析呢？

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gl6866

2013-7-23 11:34:58

挺难的，关键很难把握什么是“优秀”~~~~~~~~~~

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jshking

2013-7-23 11:46:36

顶一个！

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浪尽天涯路

2013-7-23 11:58:15

顶顶

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miss126

2013-7-23 11:59:41

蔡老师好！请教一下人民币汇率走向问题：美联储宣布第三轮量化宽松引发美元走软，进而造成了人民币的近期升值。而人民币最新一轮升值与贸易顺差加大和私人部门外币资产持有意愿减弱有关。请老师预测一下 RMB回来走向多谢！

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maxili1983

2013-7-23 12:05:20

请问蔡老师您考CFA了吗？您知道大学里面的金融学教授，谁考CFA了吗？

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zhuzhusenlin

2013-7-23 13:02:52

老师您好：有个同学，是武大物理然后到中科院物理所硕博连读，是凝聚态物理专业，理论物理专业，他们专业编程能力很强。他现在想在北京进金融行业做量化，进个国企之类可以养老的地方。但是无奈经验尚浅，请老师指点他一下，是出国读个金融硕士工作两年再回来好，还是在北京高校读个金融博士，或者做个金融博后好呢？如果想进金融他该怎么办呢？急盼您的回复，谢谢

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deng203

2013-7-23 13:55:55

支持

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风雨阁主人

2013-7-23 18:42:36

蔡老师，您好！我想问一下对于远期合约的监管问题，国内的远期合约目前是由什么部门监管？国际上又有什么成功经验？对于08年深圳某国企与高盛对赌原油，在即将出现巨额亏损时被有关部门经济叫停，您怎么看？

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woshiwomp

2013-7-24 08:27:48

蔡来师您好，我最近接触了一些套利产品，遇到一些疑惑，有些前辈讲在国内做套利很困难，请问套利模型可靠否，最大回撤怎么算的，市场中心（beta对冲，敞口小于10%）什么意思，我是小白，望能得到通俗易懂点的回答，谢谢！

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siyal

2013-7-24 09:24:28

蔡老师你好，知道您在金融数学方面有很深的造诣，所以想就专业发展方面向您请教一下。
我本科是金融学专业，现在在对外经济贸易大学读数量金融的研究生。在读研期间，对数量金融产生了非常大的兴趣，希望能够以后能继续在这一领域发展。我们研究生课程，用的也是Shreve的那本金融随机分析，是比较重视理论推导的。
但是濒临毕业，我才发现一个很尴尬的情况，就是我的本科不是理工类的专业背景，和贸大数量金融认可度也不高，以至于我现在找不到跟数量金融、金融工程相关的工作。
就想请问您，像我这种，是找个金融学的工作先做着，再找机会跳到金融工程领域呢（我自己都觉得不太可能）；还是申请去国外，读博士或者硕士？但我本科不是数学理工类的，出国难吗，或者说，对我的现状有帮助吗？
真心喜欢数量金融，感觉远处有这样一个目标，但是现在，却看不到通往这个目标的路。
谢谢您了。

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TerryTsai

2013-7-24 15:07:21

资料狂人发表于 2013-7-23 08:35
坛友zhuzhusenlin：
我国现在经济增长放缓，同时正积极培育经济新增长点，中央财政刚刚宣布对小微企业减税 ...

目前預測為時過早。如果你的數學基礎較好那麼讀博較有優勢，可以從事金融機構中的行研或量化的工作。

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TerryTsai

2013-7-24 15:17:57

资料狂人发表于 2013-7-23 08:35
坛友cuixiguidi：
蔡老师您好！最近随着国债期货获批，将来会有越来越多的金融工具可以运用，在金融产品创 ...

目前大陸金融市場相比於美國等發達金融市場尚有一段距離，未來的發展空間巨大。證監會剛剛批准個股期權，但是監管可能會比較嚴格，這還需要較長的行業發展和市場完善過程。期權以及與股票或指數的組合產品、結構化產品都是應用的熱點，方法更加趨於量化。關於增強指數獲取絕對alpha以及趨勢對沖的研究國外已經做得相當成熟，在經典投資學教材中都涉及，詳細的內容可以查閱學術期刊數據庫，主要可查Journal of Finance、Journal of Financial Economics與Journal of Financial Analyst等。

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TerryTsai

2013-7-24 15:20:52

资料狂人发表于 2013-7-23 08:35
坛友↘穷_开心℡：
我是新疆的一名金融学本科学生。对于金融确实蛮好奇的。我想问为了对于金融的人才需求 ...

本科金融就業從事的工作會相對倚重基礎技能，對理論素養相對較不要求。如果你對金融行業有進一步的興趣，則可以考慮繼續讀研，未來的發展空間更大。

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TerryTsai

2013-7-24 15:30:01

资料狂人发表于 2013-7-23 08:35
坛友wbj618：
蔡老师,问一下如果中国开放REITS产品的市场,那具体在实际操作层面应如何具体的资产池(即房产 ...

基本分析框架首先是房產本身的風險收益特徵，其次是信貸市場的制度和結構，最後是政策層面相關因素。對細節有興趣可多參考房地產相關的研究。

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TerryTsai

2013-7-24 15:44:29

资料狂人发表于 2013-7-23 08:36
坛友liuzm-868：

蔡老师你好：

“錢荒”事件本身反映的政策制定者的意圖是多樣的，管控風險可能只是其中一方面的考慮。受匯率波動風險的企業首先要明白如何正確使用金融產品達到風險管理的目標，因此在使用金融衍生品時應明確目的（套期保值還是投機獲利），但在任何情況下都要注重風險管理，避免過度投機。但現實情況是需要規避風險的企業往往找不到有效的金融產品或提供相應產品的金融機構，那麼這就是市場金融產品匱乏的表現。在金融產品多樣化的前提下才能談各類企業的風險管理，這就需要監管者應當予以適度監管保證市場的健康和良好運行，在保證市場規則公平的前提下不過度干預和控制市場。2.衍生品投資交易本身具有較高的准入門檻，一般個人投資者需要謹慎對待。市場的每一參與者必須承受相應的風險，監管機構亦不能左右市場的運行。直接控制市場通常有負面影響，成熟的做法是通過立法規範壟斷企業的利潤分配，這屬於二次分配的問題，請參考收入分配方面的研究。3.所有投資應考慮三方面問題：基本面風險，交易風險，執行成本。具體市場視具體情況而定。

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twilight31

2013-7-24 15:46:03

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TerryTsai

2013-7-24 15:47:35

资料狂人发表于 2013-7-23 08:36
坛友814832373：
蔡老师你好，我想问一下：7月15日，国务院召开全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议 ...

此時下結論尚早。其中一個主要問題就是小微企業能否取得銀行信貸。小微企業的融資問題不僅僅是ZF決策的問題，更是一個系統的問題，這需要市場、銀行、ZF多方面共同參與才能有效改善。

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