对通货紧缩的定义，大致分为“价格派”和“货币派”两种，“价格派”用一般物价水平或总体价格水平的下降来定义通货紧缩，“货币派”的学者认为，通货紧缩不仅仅是物价水平的持续下降，同时还包含货币供应量的持续下降。

１、进一步打击了投资者与消费者信心不利于启动需求。通货紧缩对投资者与消费者的信心产生负面影响。一旦通货紧缩出现并使消费者形成通货紧缩将持续的预期，价格下降将不会刺激消费者扩大支出，相反，持有货币或储蓄将更为有利，因此，消费需求难以扩张。对投资者而言，一旦形成通货紧缩预期，就会减少生产性投资，因为通货紧缩使实际利率大大上升，企业赢利前景不妙，人们更愿意投资于政府债券而不愿购买股票或企业债券。1997年与1998年我国非国有经济投资增长率分别为8.8%和8%，比改革以来19年平均速度下降了近20个百分点。所以，通货紧缩虽是需求不足的产物，但反过来却又通过打击消费者与投资者信鞋使启动经济的难度大大增加。
　　２、降低企业利润率。通货紧缩意味着产品价格的不断下降，尽管企业的中间投入品价格会下降，但企业通难以同幅度地降低其生产成本，一是因为工资上涨具有刚性，二是由于需求不足会使部分生产能力闲置，三是固定成本不能因通货紧缩而降低，因此，通货紧缩会带来企业利润的下降。据财政部对40000家国有企业的调查，亏损企业的比重1995年为33%，1996年增加到38%，1997年上升到43.4%，1998年进一步上升到48.8%。据人民银行对5000家大企业的定期调查结果，平均净资产赢利率已经从1997年的3.4%骤降到1998年9月的0.99%，而同期的1年期存款利率却高达5.22%。在这种情况犀所有投资者的选择往往是将钱存入银行吃利息，而不进行投资。
　　＂加剧金融风险。据对美国20、30年代"大萧条"的研究，通货紧缩是当年导致大量银行破产的重要原因。通货紧缩加剧金融风险的原因在于：第一，由于通货紧缩，企业赢利能力下降，还贷能力下降，企业间的"三角债"问题及对银行贷款的拖欠现象将日益严重，银行不良资产将进一步增加；第二，通货紧缩导致实际利率大大上升，严重打击民间投资欲望，贷款需求下降。与此同时，居民对未来预期恶化，储蓄欲望却增强，导致银行储蓄急剧上升，结果，金融部门存差扩大，商业银行只好用于购买国债或存入中央银行来减少损失，但总体而言降低了银行的赢利能力，不利于逐步解决积累的不良资产问题；第三，企业赢利能力的降低还将恶化上市公司的资产质量，使股票市不断下挫。即使政府采取措施刺激股市，若上市公司资产质量没有实质性改善，虽可以收时之效，却难以持续。相反，有可能在股票市上造成泡沫，埋下更大的金融"地雷"。去年以来，金融风险形势越来越严峻，海南发展银行、广信等金融机构的破产，已经敲响了警钟。
　　４、造成宏观经济政策的失效。日本90年代经济陷入萧条以后，利率不断下降，已经到了几无可降的境地，货币政策基本不能发挥作用，只能借助于财政手段来推动经济复苏，迄今没有实效，经济前景暗淡。我们如果不尽快彻底扭转通货紧缩的势头，不仅货币政策将失去作用，而且，在实际利率如此之高的情况犀扩张性的财政政策要想带动民间投资，也是极不乐观的。如果这种情形持续过久，我国经济中积累的一些矛盾，如银行体系的大量不良资产问题、失业问题等就可能爆发，引起社会的动荡。
　　从近两年的实际经济运行情况，扩张性财政与货币政策的力度不可谓不大，但并没有实现启动需求的目标，高强度的财政性投资虽然在短期内避免了经济增长率的下滑，但由于民间投资始终没有跟进，今年第二季度经济增长速度再度出现下滑趋势，而财政继续扩大投资的后劲不足，下半年形势更不容乐观。可以看出，通货紧缩问题不解决，扩大内需的财政与货币政策的效应就会大打折扣。 （中宏数据库）

中国通货紧缩的成因、危害与对策

□国务院发展研究中心 宏观部课题组 造成我国通货紧缩的原因是多方面的，除了外部原因以外，内部原因仍然是最主要的。而在众多的内部原因中，本报告仅想强调指出我们认为是十分重要的以下几个因素，以期引起重视。 （一）政府宏观调控 从自由放任到过度干预 1992年－1993年上半年，在邓小平“南巡讲话”的大背景下，在党的十四大确立了在我国建立社会主义市场经济体制的改革方向之初，一方面，从行为主体来看，仍处在“软预算约束”条件下的地方政府和国有企业，再次掀起了“大干快上”的建设热潮。与此同时，在体制内，同处在“软约束”条件下的国有银行对于这种建设热潮给予了巨大的资金支持。在体制外，“三乱”等违规行为十分猖獗，也对经济过热起到了推波助澜的作用。而另一方面，从政府主管部门来看，要么是错误地把必要的宏观调节与传统的计划经济划等号，误以为放弃计划经济、搞社会主义市场经济就是“放任自流”；要么则是不愿被人视为“改革的绊脚石”而袖手旁观；还有一些人则干脆是为了便于“混水摸鱼”而有意把水搅浑。于是乎，金融秩序迅速走向混乱。 正是在这种背景之下，1993年下半年起，中央政府不得不采取了旨在加强宏观调控的 16项强硬措施，整顿经济秩序，控制经济过热，并使中国经济于 1996年实现了“软着陆”。但伴随着政府宏观调控的日益加强，尤其是 1997年亚洲金融危机的爆发促使政府加大对经济运行的干预力度之后，一些政府部门及其官员，或出于对市场经济条件下政府职能的误解，或出于本部门利益的需要，对正常的经济活动横加干预，要么是限制市场准入，要么是力图控制价格，想方设法利用一切手段、动用一切资源来限制竞争，保护落后。因此，政府作用的不当发挥和过度干预，是造成我国目前通货紧缩局面的重要原因之一。政府行为从“自由放任”转变为“过度干预”，正是我国经济从通货膨胀转变为通货紧缩的大背景。 （二）国有部门垄断：限制竞争与价格控制 首先，在生产过剩领域国有企业无法退出；在供不应求领域，民营企业无法进入；国有企业仍处于垄断地位，严重阻碍了经济结构调整的顺利进行，并导致通货紧缩不断恶化。其次，在市场经济条件下，当出现生产过剩时，通过价格调整本是极为正常的。但在我国却出现了完全相反的情况，一些政府部门试图通过控制价格以确保行业“扭亏为盈＂”（譬如民航等），一些行业中的大型企业则试图通过组建价格联盟来阻止价格自主调整（如彩电行业）。根据美国当年大萧条的教训，在生产过剩的条件下实行价格垄断，惟一的办法就是削减产量，这样势必会造成下岗人员增多，消费需求萎缩。 （三）财税政策相互矛盾：税收超经济增长的紧缩效应抵消了积极的财政政策的扩张效应 自我国经济出现了通货紧缩以来，政府实行了“积极的财政政策”。然而为了维持“积极的财政政策”，政府在增发国债的同时，还加大了税收征管力度。在名义税率不变的情况下实际税率大大提高，企业负担明显加重。近年来，每年增发 1000亿元国债所产生的拉动效应被每年新增 1000多亿元税收所抵消，“积极的财政政策”效用大打折扣。 （四）资金循环受阻：债务链迅速膨胀，银行“惜贷”严重 一般来讲，经济下降或处于低谷时期必然会出现资金循环不畅，并形成一定规模的债务链。目前，我国的债务链已经从企业间的“小三角”债转变为国有企业———国有银行———国家财政之间的“大三角债”。并且这种“大三角债”目前有进一步恶化的趋势。 另一方面，由于种种原因，既有债务链规模扩大、社会信用环境恶化等外部原因；又有银行内部风险约束和激励机制不对称等内部原因，银行方面已经从 1992～1993年上半年的“乱贷”转变为目前的“惜贷”。再加上我国资本市场不发达、不规范等原因，资金循环明显受阻。 （五）资产价格“泡沫化” 在银行“惜贷”的同时，相当一部分资金却主要流向了房地产和股票市场，而不是流向实物生产领域。一方面，在空置商品房规模不断增大的同时，商品房价格水平非但没有下降，反而还不断上涨。另一方面，在我国经济增长率逐年下滑的同时，我国股票市场却常常出现“井喷式暴涨”局面。“资产价格泡沫”曾经使许多国家在经济过热之后陷入长期萧条，而我国在低谷时期形成的资产价格“泡沫”就更值得警惕。一旦“泡沫”破裂，通货紧缩将会进一步加剧。 （六）资金配置效率低下 首先，由于公众的金融风险意识不断提高，而我国的信用评级制度又不够健全，于是，广大储户在无法判定哪一家金融机构信用状况如何的情况下，只好将存款转存到国有商业银行。大量存款资金重新回流到以国家信用为背景的国有商业银行，一方面对一些经营不错的非国有金融机构造成了不应有的冲击；另一方面又会掩盖国有商业银行存在的问题，重新强化国有商业银行的垄断地位，甚至有可能因此而延误国有商业银行的改革。同时，还会将风险进一步集中到国家。 其次，在资金十分有限的情况下，大量资金却在向经济效益低下的国有企业集中，国有企业在融资渠道上具有垄断性优势。近年来，国有企业通过银行贷款、债转股、技改贴息以及上市等多种方式和渠道获得大量资金。 第三，有关通货紧缩的对策建议尽管今年以来，我国经济走势出现了一些喜人迹象，但是从中长期的角度看，仍然有许多负面因素令人担忧。尤其让人担心的是我们目前所采取的依靠政府过度干预的办法，一方面试图通过大量增加税收、加大企业负担的办法来实现“积极的财政政策”下的“财政平衡”；而另一方面，又将大量资金投入到经济效益相对低下的国有企业、暂时见不到经济效益的西部地区以及根本实现不了规模效益的“小城镇”。如此下去，则我国宏观经济中长期走势将潜伏着巨大风险。 今后，一种可能的走势是：如果我们继续强化政府干预，加大税收力度，限制市场进出，实行控制价格的话，通货紧缩势必进一步加剧，并从良性通缩演变成恶性通缩； 另一种可能的走势是：如果银行不良资产处置、粮食企业亏损挂账以及社会保障体系建设欠账等因素构成的潜在的财政风险，仅仅通过大量发行货币来化解的话，就有可能促使通货膨胀反弹，并导致恶性通货膨胀； 再一种可能的走势是：如果我们在加入 WTO之后，一方面没有能够将企业的竞争力迅速加以提高，生产没有上去，而另一方面政府财政货币政策操作失误又导致了通货膨胀迅速攀升的话，我们极有可能陷入“滞胀”境地而不能自拔。 “十五”期间，我国宏观经济政策的首要任务应当是防范财政风险，尤其是注意防范金融风险与财政风险的相互转化。首先，我们应当重新认识政府作用，重点培育市场机制，强化价格机制的调节作用。其次，应通过“减税”等措施减轻企业负担（通过“减税”至少可以减轻企业的心理负担），而要想让企业“减负”，首先必须做到让政府“减负”，减少政府干预，减少政府的不必要支出，再次，加快金融改革步伐，搞好资金资源配置。一方面，在资源配置上应尽快扭转“存款向国有银行集中，资金向国有企业集中”的危险倾向。另一方面，应加快银行改革步伐，“抓中间，促两头”。即：大力发展股份制商业银行，并鼓励其上市，使其逐渐成为能够与外资银行竞争的主力军。一头促进国有商业银行的改革和改组，另一头则促进中小型非国有金融机构按照市场经济原则进行重组与规范，以提高其竞争能力。再次，在开发西部问题上，应当注意区分三个相互关联又有重大区别的关系：一是长期目标与近期任务的关系，二是开发与开发型援助的关系，三是缩小收入差距与缩小增长差距的关系。而在地区开发重点向西转移时，应注意选择最佳路径。地区开发的一般规律是以交通枢纽为中心逐步向外扩散，或沿着交通线逐步延伸。我们在实施地区开发重点向西部转移时，也应注意首先从沿海地区沿着长江流域和欧亚大陆桥向西挺进。最后，我国在城市化建设方面还蕴藏着极大的潜力，如能尽早放弃“小城镇战略”，代之以符合经济发展规律、能够鼓舞人心的“城市化战略”，大力发展以一些大型城市为核心的城市群体，则城市基础设施建设以及相关产业的发展就可以为广大“民工”和“下岗职工”提供非常广阔的就业天地。 以上这些，我觉得说的很有道理，大家参考一下。

ok

此法甚妙。

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