关于蒙代尔-弗莱明模型的一个疑问

titanwang1988

13955

收藏 2013-09-27

根据蒙代尔-弗莱明模型，在浮动汇率的小型开放经济中，假设货币需求外生性下降（比如引进了ATM机），由于货币供给M不变且价格水平P不变（模型假设），则存在超额的实际货币余额供给M/P。为使货币市场重新达到均衡，收入Y必须上升，直到货币需求L(r,Y)重新等于货币供给。这表现为LM曲线向右移动，如图：

我想请教的是：在这一例子中汇率e下降的内在机制是什么？或者说导致汇率e下载的内在原因是什么？（这是曼昆《宏观经济学》第十二章的一道课后习题，但是各个版本的答案解析均未回答这个问题，这些解析通常都表述为：LM曲线右移，所以汇率下降，贸易余额增加）

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糊涂2虫子

2013-10-1 14:30:08

对本国的货币需求下降，则本国货币贬值，因此汇率下降。

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song1934

2013-10-1 16:08:02

楼主说查了很多版本，我才回看曼昆的教材，确实没说的那么仔细啊。
内在机制其实挺清晰的，教材也一直在强调还有个货币市场均衡。ATM的引入使现金存在了ATM机里，这样货币供给实际余额超额了，就是货币M/p大于了需求，那么利率必然下降。经济学一直吆呼“利率升，汇率升”，利率降了，国外的利率还是那么高，所以，货币市场上就出现了抛售本币（汇率的下降），购买外币的做法，直到两国间不存在利差，那么汇率就会稳定下来。按教材的思路，简单的过程就是这样的。
   在is-lm里也很，在蒙代尔模型里也好，教材会说，R，y什么的是一一对应的，这个很关键，不要盲目的认为是谁决定了谁。
   那么，这里为什么会伴随着Y的增加呢？也很简单，利率下降，导致投资需求增加，最终导致总收入增加。总收入增加了，人们手中就会持有更多的现金，直到抵消这个超额的实际货币。顺序错了，非晕不可，呵呵。
   也就是说，在这个过程，出口会增加的，但不是相应的增加，而且，首先是汇率下降，然后导致出口增加。
   最后说ATM中的钱，你这里说成是超额的实际货币余额，挺聪明，但如果追溯理论，LM曲线中的L指的是流动性偏好——人们三种动机下愿意保留的现金数量，流动性偏好决定货币需求，而货币需求和供给共同决定利率，ATM使人们的偏好L变小了，因此利率降低。  至此，估计已经解释比较全了，欢迎指正补充。

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iooo

2013-10-1 17:38:44

song1934 发表于 2013-10-1 16:08
楼主说查了很多版本，我才回看曼昆的教材，确实没说的那么仔细啊。
内在机制其实挺清晰的，教材也一直 ...

看懂一本书是多门的不容易。你误导了问这个问题的孩子。曼昆这一章的模型，明显的利用了r = r*,对小国而言，r就被固定在r*上，哪有你这里说的什么利率下降。当然，脱离曼昆这一章，利率平价可以放弃这种静态预期的设定，用一个理性预期的形式 r=r* + 预期的外币升值率。此时，本币贬值会伴随一定程度的本国利率下降。

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song1934

2013-10-1 19:46:11

iooo 发表于 2013-10-1 17:38
看懂一本书是多门的不容易。你误导了问这个问题的孩子。曼昆这一章的模型，明显的利用了r = r*,对小国而言 ...

利率必须下降，一个收入Y对应一个货币量和利率，教材都有说啊，更不应说别的资料。
蒙代尔模型假设小国间金融开放，所以有了你这的r = r*，金融开放正是我说的套取利率差导致汇率变动的原因和前提。你始终没有搞明白收入Y增长的原因，混淆在事情的开始上，虽然整个推理还算合理。你需要补充的是比流动性偏好更基础一层的理论，就像电脑的c语言到汇编语言一样。

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iooo

2013-10-1 19:58:56

song1934 发表于 2013-10-1 19:46
利率必须下降，一个收入Y对应一个货币量和利率，教材都有说啊，更不应说别的资料。
蒙代尔模型假设小国间 ...

你如果使我的学生，这块我肯定认为你不过关。你认真看一下曼昆的第12章，这应该是很简单很简单的内容了。你首先要弄明白“均衡分析”的技巧和重点。这里的模型在均衡时，r=r*是毫无疑问的。教材中之所以会说“如果r下降……”，意思不是均衡中r会变动，而是通过假设有这种变动就会出现与小国假定或其他模型假定不符的结果，进而否定在均衡中r不等于r*的情况。

类似的分析经常出现，比如会假定如果价格不变，那么供给量就会超出需求量，就不均衡了，进而反推价格不是不变，而是变了。

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song1934

2013-10-1 21:14:55

iooo 发表于 2013-10-1 19:58
你如果使我的学生，这块我肯定认为你不过关。你认真看一下曼昆的第12章，这应该是很简单很简单的内容了。 ...

你是老师，我自然尊重你些，但我已远不是学生的年龄了，同学都在中科院带博士了，当然不是经济学。

对这个模型的理解，明显是你错了，名义货币量不变，价格是由产品供需变化决定的，引入ATM，短时间内影响不了产品供需，所以模型假设价格不变是再合理不过了，还是那句话，你均衡分析的开端出现了混淆，而且教材没有说利率下降，是省略了，因为对于利率决定各学派有分歧，只是说收入、利率、货币实际余额一一对应。现在的老师和我们那时原来一样，死磕教材，是回答不好这种爱动脑子的学生提问的，因为一本教材要兼顾各个学派，不可能尽言，而这模型是很凯恩斯的。

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titanwang1988

2013-10-4 17:52:51

song1934 发表于 2013-10-1 19:46
利率必须下降，一个收入Y对应一个货币量和利率，教材都有说啊，更不应说别的资料。
蒙代尔模型假设小国间 ...

抱歉，我正在考验复习，不经常上网，未能及时看到师兄（暂且这样叫，希望没有冒犯）的回复。不过看到你和iooo老师关于这个问题的辩论，着实感动。真理就是越辩越明的。刚看到二位的指点，回去好好消化。再次感谢你的指点。

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titanwang1988

2013-10-4 17:54:10

iooo 发表于 2013-10-1 17:38
看懂一本书是多门的不容易。你误导了问这个问题的孩子。曼昆这一章的模型，明显的利用了r = r*,对小国而言 ...

抱歉，我正在考验复习，不经常上网，未能及时看到老师（暂且这样叫，希望没有冒犯）的回复。不过看到您和song1934师兄关于这个问题的辩论，着实感动。真理就是越辩越明的。刚看到二位的指点，回去好好消化。再次感谢您的指点。

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song1934

2013-10-4 20:41:49

titanwang1988 发表于 2013-10-4 17:52
抱歉，我正在考验复习，不经常上网，未能及时看到师兄（暂且这样叫，希望没有冒犯）的回复。不过看到你和 ...

不客气，爱凑热闹也是为了不把知识还给老师，呵呵

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titanwang1988

2013-10-6 17:33:30

song1934 发表于 2013-10-1 16:08
楼主说查了很多版本，我才回看曼昆的教材，确实没说的那么仔细啊。
内在机制其实挺清晰的，教材也一直 ...

感谢老师的回答，对于老师的解释我是否可以理解为这么一个流程：
（1）名义汇率为什么下降
货币需求减少￫实际货币余额供给M/P大于货币需求￫利率下降￫资本流出增加￫外汇市场上抛售本币购买外汇￫外汇市场上本币供给增加￫名义汇率下降
（2）收入为什么增加
利率下降￫投资增加￫总收入Y增加
（3）货币市场怎样重回均衡
总收入增加￫预防需求和交易需求增加￫人们持有更多的现金，直到抵消超额的实际货币余额供给
不过我的疑问是：1、国外资本的流出应该会使资本市场供给减少，从而导致利率上升，这又减少了投资。根据小型开放经济的假设，这一变化最终的结果仍然是r=r*，那么最开始利率下降产生的投资增加量是否会和后来利率上升产生的投资减少量完全抵消？如果是的话，那么投资的变化是不是就不会对总收入的最终结果产生影响？
2、在价格水平不变的假设下，名义汇率的减少会导致实际汇率的减少，这会导致净出口的增加，这对于总收入的增加是不是会产生决定性的影响？
对于您和icoo老师关于利率的争论，曼昆《宏观经济学》（第五版，中国人民大学出版社）书中的原话是这么说的：
P302页：在一个封闭经济中，当收入增加时，利率上升，因为更高的收入增加了对货币的需求。在一个小型开放经济中这种情况是不可能的：只要利率上升到世界利率r*以上，资本就从国外流入。这种资本流入增加了外汇市场上对本国通货的需求，从而抬高了本国通货的价值。
P303页：在一个小型开放经济中，利率是由世界利率固定的。一旦货币供给的增加给国内利率以下降的压力，由于投资者会把资金投到其他地方寻求更高的收益，资本流出该经济。资本的这一流出阻止了国内利率的下降。
我想请教的是：这种利率的变化是瞬时完成从而使利率在每时每刻都满足r=r*还是这个中间有一个过程，使利率呈现出U型变化？

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titanwang1988

2013-10-6 17:34:06

iooo 发表于 2013-10-1 19:58
你如果使我的学生，这块我肯定认为你不过关。你认真看一下曼昆的第12章，这应该是很简单很简单的内容了。 ...

　　　感谢老师的回答，不过我还有个疑问：为什么在这个案例中本国的产出>本国的支出，使净出口增加。
　　　对于您和song1934老师关于利率的争论，曼昆《宏观经济学》（第五版，中国人民大学出版社）书中的原话是这么说的：
　　　P302页：在一个封闭经济中，当收入增加时，利率上升，因为更高的收入增加了对货币的需求。在一个小型开放经济中这种情况是不可能的：只要利率上升到世界利率r*以上，资本就从国外流入。这种资本流入增加了外汇市场上对本国通货的需求，从而抬高了本国通货的价值。
　　　P303页：在一个小型开放经济中，利率是由世界利率固定的。一旦货币供给的增加给国内利率以下降的压力，由于投资者会把资金投到其他地方寻求更高的收益，资本流出该经济。资本的这一流出阻止了国内利率的下降。
　　　我想请教的是：这种利率的变化是瞬时完成从而使利率在每时每刻都满足r=r*还是这个中间有一个过程，使利率呈现出U型变化？

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titanwang1988

2013-10-6 17:36:20

song1934 发表于 2013-10-4 20:41
不客气，爱凑热闹也是为了不把知识还给老师，呵呵

呵呵，我还看书过程中还有另一个疑问，也是关于蒙代尔-弗莱明模型的https://bbs.pinggu.org/thread-2654468-1-1.html，如果老师你方便的话可否也帮我解答一下。

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2013-10-6 17:36:41

iooo 发表于 2013-10-1 19:58
你如果使我的学生，这块我肯定认为你不过关。你认真看一下曼昆的第12章，这应该是很简单很简单的内容了。 ...

呵呵，我还看书过程中还有另一个疑问，也是关于蒙代尔-弗莱明模型的https://bbs.pinggu.org/thread-2654468-1-1.html，如果老师你方便的话可否也帮我解答一下。

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iooo

2013-10-7 11:50:45

titanwang1988 发表于 2013-10-6 17:34
　　　感谢老师的回答，不过我还有个疑问：为什么在这个案例中本国的产出>本国的支出，使净出口增加。
　 ...

模型中，利率是每时每刻都满足r=r*的。当然，可以构造一个新模型，考虑非均衡到均衡的过程，在这种新模型中，均衡时的状态，与这里的模型一样。

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song1934

2013-10-8 10:41:10

titanwang1988 发表于 2013-10-6 17:33
感谢老师的回答，对于老师的解释我是否可以理解为这么一个流程：
（1）名义汇率为什么下降
货币需求减少 ...

先回答你的提问，这个利率变化过程是迅速完成的，这是蒙代尔模型的假设，必须遵循。

你多亏找到课本原话，不然我可能害你考试不及格，iooo老师关于你问题中收入Y增加的原因的解释是正确的，因为模型就是那么假设的，利率是迅速变化以至于可以忽略其U型变化的，是出口增加导致了收入的增加，而我和他争论的收入增加的原因是现实情况的原理，但不符合蒙代尔的假设，这个一定要记住；当然他没有解释对汇率变化的原因，变化是因为资本的流动导致的，这个我都说过了。

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song1934

2013-10-8 10:43:45

iooo 发表于 2013-10-1 17:38
看懂一本书是多门的不容易。你误导了问这个问题的孩子。曼昆这一章的模型，明显的利用了r = r*,对小国而言 ...

https://bbs.pinggu.org/thread-2651463-2-1.html

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titanwang1988

2013-10-8 17:03:23

iooo 发表于 2013-10-7 11:50
模型中，利率是每时每刻都满足r=r*的。当然，可以构造一个新模型，考虑非均衡到均衡的过程，在这种新模型 ...

谢谢老师，幸亏你的指点，我在书上做的总结还一直都认为是U型变化。您是一个好老师，我很荣幸这个问题能得到您的指点。

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rockzzm

2013-10-11 11:13:16

iooo 发表于 2013-10-7 11:50
模型中，利率是每时每刻都满足r=r*的。当然，可以构造一个新模型，考虑非均衡到均衡的过程，在这种新模型 ...

你好，能麻烦看一下你空间留言板上我的留言么，谢谢

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qianxmfeixiang

2020-11-27 12:37:58

新版教材给了答案。小型开放经济中，由于利率是由世界利率固定的，所以超额的货币供给无法通过降低利率来刺激投资。一旦利率低于世界利率，资本变会流出。但是他还有另一种效应，由于投资于海外需要把本币兑换成外币，资本的流动增加了国内通货在外汇市场上的供给引起本币贬值。这一贬值是的国内产品相对于外国产品更便宜-即实际贬值导致Net export最终增加-从而增加了总收入。

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