目  录
1.  券商资产管理业务的发展历程与趋势  ..................................................3
1.1.  2012 年券商资产管理规模增长迅猛  ..............................................3
1.2.  原因一：管制放松  ...........................................................................3
1.3.  原因二：银行“出表”需求催生定向资管规模急剧增长  ...........5
1.4.  原因三：居民财富积累带来理财产品需求增长  ...........................5
1.5.  竞争格局：强者恒强，券商资管风格分化明显  ...........................7
2.  海外券商资管发展启示录  ......................................................................8
2.1.  美国：以产品为核心的投行资管模式  ...........................................8
2.2.  欧洲：以服务为核心的投行财富管理模式  .................................10
2.3.  日本：利率市场化后催生券商资管巨头  .....................................12
3.  券商资管转型进行时  ............................................................................15
3.1.  通道业务监管力度加大  .................................................................15
3.2.  常州会议明确未来资管业务发展方向  .........................................15
3.3.  主动管理创新带动资管持续发展  .................................................16
3.4.  券商资管 PK 公募基金  ..................................................................16
3.4.1.  主动管理型产品与公募基金产品直接竞争  ..........................17
3.4.2.  券商资管在产品设计、业务协同和销售渠道上优势明显  ..17
4.  投资逻辑：平台实力&边际变化  .........................................................22
4.1.  投资类和融资类业务双重突破  .....................................................22
4.1.1.  投资类业务：财富管理主力军  ..............................................22
4.1.2.  融资类业务：参与资产证券化大潮  ......................................24
4.2.  个股推荐  .........................................................................................25
4.2.1.  大型券商：推荐中信证券、海通证券  ..................................26
4.2.2.  中小券商：推荐东吴证券、兴业证券  ..................................27
附录：我国资产管理参与机构在产品类型、投资范围比较  ...................29