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只要在美国财政和货币政策方面有事情发生，舆论就会把焦点放在中美这两大债权国和债务国身上。那些对美国政策不满的人，非常担心中国这个美债的最大持有国，有一天会大笔抛出美国国债从而导致利率大涨。让他们不安的是，美国宽松的经济政策已经让其外汇储备的价值缩水，作为最大债权国的中国此刻最容易一怒之下大举抛售。

美国ZF停摆似乎给整个事件带来了转机。但实际上，中国ZF在停摆前就已经削减了其国债持有量。截止到8月底，中国持有美国国债共计1.27万亿美元，减持112亿美元，自5月以来共计减持226亿美元。而除了7月没有抛售之外，其他月份均有抛售。但即便如此，中国ZF只是将长期国债转换成了机构债而已，包括有ZF支持的企业债券如房利美和房地美等企业债，还有一些流动性较强的短期票据。

中国为何要这样做？5月是美联储首次提出其退出量宽意愿的时候，一旦美联储真的结束宽松的货币政策，可能导致美国ZF债券下跌。

这就是担忧的主要原因。彭博指出：

仅仅刚提出有退出量宽的意愿，就让利率飙升。不敢想象美联储真正开始缩减购债计划之后，将会发生什么。

但中国的角色在整个事件中真的无足轻重，真正重要的角色是外国银行。8月只有48.2%的美国ZF债券被外国人持有，而2012年末这一数字为50.4%。据彭博报道，这一比例为2006年11月以来最低。

更重要的是，尽管中国目前持有庞大的美国国债总额，使其成为大家关注的焦点，然而实际上，自2011年中开始中国就已经小幅度购买美国国债了，当时其持有量为1.32万亿美元。当然，中国可以选择抛售美国国债，但这会让其持有的国债贬值。因此我们认为未来中国只会一步步慢慢地削减美国国债持有量，转而将这些主权财富基金投向收益较高的其他地方，如欧洲基础设施等。