财经新闻：

1.证监会抽查启动：IPO定价抽查第一轮名单公布  2014-01-16        来源：一财网

证监会15日消息，根据12日发布的《关于加强新股发行监管的措施》，证监会已经开始对新股发行过程进行抽查。此次抽查44家机构询价对象及13家主承销商。

评论：有利于安抚市场情绪，但更重要的是长久机制。IPO暂停和重启，反反复复，重演了多少回？希望是个头。像这样的发行节奏，搞不好又回到暂停的老路了。我们学习了美国的注册制，却为什么不学习一下美国在发行数量的克制呢？

2. 央行：2013年新增贷款8.89万亿元 M2增长13.6%   2014-01-16        来源：中国人民银行

年末，广义货币(M2)余额110.65万亿元,同比增长13.6%，分别比11月末和上年末低0.6个和0.2个百分点;狭义货币(M1)余额33.73万亿元,同比增长9.3%，比11月末低0.1个百分点，比上年末高2.8个百分点;流通中货币(M0)余额5.86万亿元,同比增长7.1%。全年净投放现金3899亿元。

年末，本外币贷款余额76.63万亿元，同比增长13.9%。人民币贷款余额71.90万亿元，同比增长14.1%，分别比11月末和上年末低0.1个和0.9个百分点。全年人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元。

年末，本外币存款余额107.06万亿元，同比增长13.5%。人民币存款余额104.38万亿元，同比增长13.8%，比11月末低0.7个百分点，比上年末高0.4个百分点。全年人民币存款增加12.56万亿元，同比多增1.74万亿元。年末外币存款余额4386亿美元，同比增长7.9%，全年外币存款增加284亿美元。年末，国家外汇储备余额为3.82万亿美元。年末，人民币汇率为1美元兑6.0969元人民币。

评论：考虑到其他信用创造的方式，我们的货币政策是否是实质上的中性偏松；人民币被逼着升值，眼看着我们的外汇储备在贬值。

3. 地方两会频提债务问题 各省地方债规模或将公布   2014-01-16        来源：每日经济新闻

随着地方“两会”的召开，债务问题频频入列各地的《ZF工作报告》。

在目前召开“两会”的省份中，云南省对解决债务的提法最为详细，其《ZF工作报告》称：“坚持谁举债、谁偿还、谁承担责任，建立ZF债务管理长效机制，严控新增债务，逐步化解存量债务，有效防控债务风险”。

评论：是需要正视问题的时候。真正的问题不是债务，而是借钱做的事是否有效。

4. 57:8 “冰火游戏”缘何难休   2014-01-16        来源：中国证券报

回顾2013年A股市场的结构性行情，不难发现大盘蓝筹股与小盘成长股的“估值差”始终处于扩大的状态中。有市场人士预期，新股发行将为大小盘股“估值差”收敛提供机会，但随着新股正式发行，两者的“估值差”非但没能收敛，反而有所扩大。
　昨日伴随着创业板综指创出历史新高，创业板的市盈率（TTM）达到57.43倍。与之相比，以沪深300指数为代表的蓝筹股的市盈率（TTM）为8.26倍，接近一年以来的低位。两者的估值溢价达到6.95倍，创出2013年以来的新高。分析人士指出，在存量资金博弈和小盘股预期向好的背景下，短期大小盘股的“估值差”可能会进一步拉大。

评论：这与美股上世纪60年代的情形何其相似，“小而美”为代表的新经济股票牛气冲天。与之不同的是，注意背后的所有制性质。蓝筹股大多是国有企业，创业板几乎都是非国有企业，这背后体现的是效率的差别。蓝筹股一个提升的方向在于效率的提升，这样有可能迎来戴维斯双击。股份制改造曾被作为提升国有企业效率的工具，现在资本市场对此打上了一个问号。下一步措施是什么呢？

投资策略：

蓝筹和创业板冰火两重天格局未变的情况下，中小板相对而言更有吸引力，可作为一种过渡。市场由弱转强除了超跌反弹的冲动外，契机可能在于护盘的动作或改善市场风险偏好的政策。目前仓位可保持在3成左右。注意回避高估值得股票。