预计今年M2增长率在16%，银行贷款的增长率会低于2007年；通胀可以控制在一个可接受的范围内

   “通货膨胀仍然是我们的首要危险，应全力以赴防止通货膨胀。”中国人民银行副行长易纲，2月24日在北京大学中国经济研究中心报告会上说，2008年会坚持2007年底中央确定的从紧货币政策，不会因美国次贷危机深化和国内雨雪冰冻灾害而改变。
　　易纲表示，今年将密切监测货币供应量的增长，落实从紧的货币政策。央行将综合运用多种货币政策工具，控制货币信贷过快增长。继续通过公开市场操作，并搭配上调存款准备金率的方式，大力对冲流动性。通过窗口指导和道义劝说，引导商业银行合理控制信贷投放。同时，加强信贷支农，做好灾后恢复生产和春耕备耕的金融服务工作。
　　就在两天前，央行发布《2007年第四季度中国货币政策执行报告》提出，中国经济今年可能高位趋稳并适度放缓，而经济增长由偏快转向过热的态势，尚未根本缓解，通货膨胀风险加大。为此，央行将控制货币信贷过快增长，注重引导预期，并把握调控节奏和力度，适时适度微调。
　　易纲说，综合考虑中国的投资、消费和进出口，预期今年经济增长仍然强劲，GDP增长在10%左右。在经济总量进一步加大的前提下，预计今年M2的增长率会在16%，银行贷款的增长率会低于2007年的增长率。
　　“2008年的通胀可以控制在一个可接受的范围内。”易纲说。
　　对于政府控制通胀时通盘考虑经济增长等多重目标，北京大学中国研究中心宋国青教授表示担忧。他说，应坚决控制通货膨胀。除非在通货紧缩情况下，货币政策应当以控制通货膨胀为单一目标，不考虑权衡问题。
　　从国外和中国的经验看，在通货膨胀和经济增长目标之间权衡的政策考虑，很容易导致通货膨胀率节节上升的局面和最后的大波动。“目前的最大危险还不是通货膨胀本身，而是货币政策的多目标。”宋国青说。
　　宋国青警告，如果政府放松紧缩的政策，导致通货膨胀持续较长甚至很长时间。2008年经济增长率不会很低，而年通货膨胀率明显上升。预期的持续通货膨胀和负利率将继续推高房价，引起很多方面大的震荡。
　　“通货膨胀是货币供应猛增的结果。” 宋国青分析，自2006年下半年开始，有一部分未计入M2（广义货币供应量）的货币供应迅猛增长。对其他金融性公司负债中未计入广义货币的部分，在22个月中从1.04万亿元增长到2.3万亿元，2007年11月比上年同月增长了84.5%（M2增长18.5%）。这部分应包括在一个更广义的货币中，加上此项的更广义货币的增长率，远高于M2的增长率。
　　此外，银行扩大了额度外信用。央行数据显示，2008年1月末金融机构外汇贷款余额同比增长42.59%。
　　宋国青认为，企业从金融机构获得外汇贷款，然后结汇获得人民币资金，实际结果是拿到了人民币贷款。银行通过这种方式扩大了额度外信用，躲过了贷款额度的控制。显示出银行有很强的扩大贷款动机，增加额度外贷款也有相当大的余地。
　　因此，他认为“控制通胀惟一并且简单的选择是紧缩货币供给”。
　　“最近的情况是，在通胀走高的形势下，一方面货币供给的增长速度依然很快；一方面政府实施了临时价格干预措施。”对于政府通过价格管制控制通胀的做法，北京大学中国经济研究中心教授周其仁提出了批评。“认识上，存在着把货币总量与物价结构混为一谈的倾向。”
　　周其仁认为，在价格管制中，对产出的上限管制和对投入的下限管制，是一个糟糕的组合。因为它更抑制生产的意愿，从而在给定的货币形势下加剧供不应求，加剧并延长通胀预期。
　　未来的一个潜在压力，是就业形势的某种恶化，可能动摇紧缩货币的决心；却又在通胀的社会压力下，扩大政府价格管制的范围和力度，最后使通胀自我加强，演变成一个中期的慢性问题。
　　周其仁建议，应该坚决放弃目前“松货币供给、紧价格干预”的政策组合，选择“釜底抽薪紧货币、松动价管促生产”的相反组合。■