【追求•卓越：顺势】时代潮流不可阻挡，政策导向加速成长，产业动力需求增长，企业战略顺势做强

回复@小权: 说的没错，我只是驳斥创业板到顶论而已，并没有说主板的股本不能投资，也没有说主板不会涨。[笑]//@小权:回复@英科睿资鹰:以板块去作为投资判断，我认为还是不够完整性的。要深刻创业板强沪指低迷，就得理解当中股票数目结构组成。未来新兴经济是tmt，高端制造业，医疗，新能源等，而恰好创业板集中了上面这些行业相当多的票，面对新一届领导人，18大后改革的憧憬，创业板自12年底起走出了波澜壮阔行情。我们也看到，新一届领导人对新兴经济不遗余力的支持，资本市场反映的，正是对未来的预期！
我一直强调，目前，是机构性牛市，有涨得目瞪口呆的大牛股，也有熊得倾家荡产大熊股，这是由经济转型所决定。沪指所占据比重最大的是地产，白酒，银行。地产此前已经反复描述，人口红利，城镇化两大红利基本吃光，决定了这个板块已经不可能再现过往的辉煌行情。当然，地产问题，对中国经济桎梏太厉害，开发商厉害之处在于把地方ZF，银行，老百姓的利益都捆绑在一起。所以无论哪个领导人上台，对房地产只能采取经济慈父的角色。
决定股价上涨的动力不是过去辉煌的财报，而是行业，企业的预期。通策医疗，浪潮软件，浪潮信息，不一样牛气冲天？
对大盘股而言，最大的上涨动力在于改革预期所带来的价值提升，沪指底部不断提高，将是一个趋势，但我们应该清晰看到，对传统行业，每次上涨，都只是一个价值修复，有色受外围期货影响，除外。
而对创业板，目前点位确实很尴尬，原来的龙头成长股部分成长逻辑已给破坏，而且价值高估，只能通过横盘消化高估。但当中热点不断，创业板综合指数强于创业板指数就很好说明问题。老的龙头灭亡，新的龙头将崛起，新龙头最大希望来自新股，但目前看，证监会有意分流新股，不排除以后会有更多新兴行业在沪指。
故我个人操作原则就是，不论什么板，外界如何诱惑，只做新兴产业成长股。

闲人老钟 回复 股海龙：
我的风格喜欢在"垃圾"堆里捡黄金 建仓超过50亿市值的都要万分小心

闲人老钟 回复 股海龙：
我的风格喜欢在"垃圾"堆里捡黄金 建仓超过50亿市值的都要万分小心

回复@phillip998: 雪球、东财网、统一搜索网、和行情软件的F10，有时候我会通过行情的软件F10从头到尾看一遍所有公司的主营以及业内点评，有时候我会按照市值的排序从小到大看市值在100亿以内的公司，还有就是根据业绩增长排名来挖掘。还有就是根据目前持有的标的顺藤摸瓜发现别的标的等等。只要有心，总能发现自己看得上的标的。//@phillip998:回复@英科睿资鹰:呵呵，看资料一般去什么网站？

英科睿资鹰:
建立在大势研判基础之上的，听产业之风，识行业之鸟，抓龙头股，即“看大势听风识鸟抓龙头”。

1.行业，团队和产品，然后才是财务数据。
2.最常见的就是人不靠谱，产品烂没人用，要从生活中都能感受到他产品人人喜爱的。避免的方式就是少听公司管理层吹，多听用户怎说，对手怎看，我喜欢对手都害怕的公司。
3.10－50亿美元的市值是成长股的摇篮。
4.各有各的优点，很难说那个更好，彼得林奇年轻时刚好遇到经济最好黄金周期，并能从生活中结合买了很多当时成长最好的消费股，这点来看，林奇做得更好些。
收起
西点老A:
对@国老 说：请教国老：
1、成长股筛选主要看中什么指标？利润？营收？资产规模？净资产收益率？渗透率？
2、成长股投资通常的陷阱有哪些？如何避免？
3、成长股增长多快才能算是成长股投资？中盘股100~200亿的在选择范围吗？
4、成长股大师彼得林奇和费雪，哪个更胜一筹？
谢谢，辛苦了。
收起

共同点来说都是选行业投人，最大的不同是二级市场相对说可选择公司更多，且相对更成熟透明，流通性也更好，万一买错了可赶紧跑，天使不会让你有这样的机会。
王海天:
对@国老 说：看你的简介是独立投资人（天使+股票），能否讲讲做天使投资的一些心得？天使投资和二级市场，有何共同和异同点？

小权:
失败，乃成功之母
     这波行情做得很烂，但最大收益就是悟出了一个道理，一个股票，只要他涨上去，无论基本面多好，你有多了解他，多爱他，也不能去碰了，因为很难获得超额收益。
      这个问题，其实此前在网宿科技已经总结过来，只是这次领悟更深。
      所有的大市值票，都是从小市值成长过来的。股价=EPS*PE，大市值的票，已经难以享受PE溢价，因为上涨过程已充分体现预期，只能靠赚EPS的钱。EPS和PE，那个赚钱更容易？
      小市值的票要想变为大市值，我认为有三个办法，1，收购，重组，A股最喜欢的做法。2，行业景气度突然提升，制造行业最常见。3，新股上市，靠自身的努力，企业的竞争力不断提升，这也是我最喜欢的新兴行业成长股！注册制出台，会有大量这种企业上市。
      明年起发誓斩手指警惕自己只做30亿左右的票！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！这就是本次行情最大的收获所在！钱没赚到，但收获了一个重要的投资理念。

@英科睿资鹰:把握企业成长的脉搏，紧跟企业成长的步伐，逢低及时介入即将步入爆发性增长或者加速增长时期的企业，是你在股市获取超额利润的不二法宝。

【挖掘牛股前的小功课】

市值是我们参考的第一要素，一家公司的是否具备爆发的潜力，前提是市值不能太大，其次是业务具有一定的爆发性。

小小辛巴：市值小、市净率低、业绩困境反转、价格安全度高是主要逻辑。

小小辛巴：销售额最能反映一家企业的真实价值，当一家企业销售额庞大，且毛利较高时，如果市值比其销售额还低的话，那就显然是低估的。

大牛股从哪里来？从那些“能成为大公司的小公司”中来。网宿的成长至少告诉我们以下几点：一是主业一定要同新经济合拍，二是一定是家小公司，三是连续几个季度高增长，四是上市三年左右。

杨典：终极的目标就是一个，这家公司会增长，而且会给老股东带来收益，什么意思呢，首先未来净利润会有一个很好的成长，但光是净利润成长还不够，这个成长不是以牺牲资本回报率为代价的，就是说不是靠低水平资本回报下的不断融资带来的成长，或者说可以融资，但是ROIC（投入资本回报率）或ROE（净资产回报率）应该很高，至少在20%多以上的，老股东会受益于规模和利润的增长。

杨典：从投资的角度来讲，我关注的是公司未来的成长能不能给股东带来收益，包含两个概念，第一，公司未来的业务能成长 ，从而使净利润保持增长；第二，公司净利润的增长能够使老股东受益，也即不仅是靠简单的外延扩张带来的增长，资本回报率要足够高。。

范勇宏：如何选择成长股？
如何选择成长股？成长股投资大师都有经典论述，给出了具体的选股标准。

费雪给出了15 条“军规”，

巴菲特：最好是消费垄断企业；产品简单、易了解、前景看好；有稳定的经营史；经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先；财务稳健；经营效率高、收益好；资本支出少、自有现金流充沛；价格合理。

彼得· 林奇：公司规模小；新成立时间不长；年平均增长率20%~25%；采用PEG估值及未来的变化趋势寻找目标；投资快速成长型公司一定要弄清楚增长期什么时候结束，要明白自己的买入价格等。

托马斯· 罗· 普莱斯(Thomas Rowe Price，普信集团创始人)：“经过几年的思索，我现在越来越坚信，最好的价值投资方式是，找到一个仍处于成长周期内的产业，判定该产业内最具发展前景的公司，并长期持有这些股票。”他的选股标准是：非同凡响的市场和产品开发能力；行业内没有强有力的竞争对手；不受ZF的严格管制；人力资源总成本极低，但单个雇员待遇较优；每股收益能保持较高的增长率。

雪拜· 科伦· 戴维斯：优秀的公司在经济不景气时，反而可以利用竞争对手的退出在未来获得更大的发展，投资领域也有“瑞雪兆丰年”。“长期成长投资法”的精髓在于，在低价位买进能够持续成长的公司并长期投资，在选股时主要考虑以下因素：第一流的管理、管理层持股比例高、资本回报率高、运营成本低、不断扩张或主导的市场份额、成功的收购纪录、健康的资产负债表、产品或服务不会过时、成功的国际化运营、创新。

选择成长股的标准很多，概言之最基本的标准无外乎管理层、公司治理、盈利模式的核心竞争力等方面，结合A股市场的具体情况，可以归纳为6 个标准：

1. 广阔成长空间：行业销售总额较大且持续增长、公司市场份额持续提升、市值较低。

2. 优秀的商业模式和独特的竞争优势：产业链地位有利、盈利能力强、存在行业壁垒(品牌、渠道、技术、资源等).

3. 卓越企业家精神：核心人物威望高、具有正确的战略眼光、管理团队稳定、执行力强。

4. 良好的公司治理结构：股东和管理层利益一致、管理团队激励充分。

5. 良好的沟通关系：公司公开透明，与投资者保持良好关系。

6。合理的估值水平：市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)等较低。符合这些基本标准后，还必须进行深入地调查研究，通过走访竞争对手、上下游企业和企业内部各阶层的人员，更深层次地了解企业，判断企业竞争优势的可持续性。

乐享投资:寻找最伟大的投资机会：旧行业的颠覆者
真正了不起的投资机会来自已经存在的市场（旧行业），这里有着现成的巨大市场空间，当一家优秀的中小型企业能够以创新的方式颠覆老行业市场格局，超越老行业中其他大公司的时候，最好的投资机会就出现了。判断一个公司为颠覆者的依据是这个公司有独特的、与业内其他公司不同的经营模式。老行业中的中小型公司高成长主要通过提高行业内市场份额的方式。以上这些伟大的公司都属于这类投资机会。

相当于有更好的产品或者模式颠覆原来的巨大市场。

首先必须受宏观调控关联较小，通货膨胀基本不影响公司成本；
    同时，远离周期特征强的行业，并非单纯依靠涨价提高利润的驱动模式；即使在熊市中，机构持仓不会出现大的波动；   
    其次，企业必须处于高速成长期，未来3年内增长能连续保持50％以上，有足够安全边界；
    而企业发展依赖于技术进步和自主创新。
    但最根本的是，股票池中必须筛选掉概念性质的炒作品种。

对于一般人而言，这成绩已经很不错，但我们是私募，是有想法的！ 最后我们总结的核心关键，是我们的投资应该选择更加有长景气周期的公司，而不至于让我们操心什么时候就应该赶紧跑路，这样的公司才是更能赚大钱的。

2010年的包钢稀土、2011年的三爱富、2012年的欧菲光、2013年的华谊兄弟，可以算是每年的暴涨之王。上述几支当年的大牛股，股友买入后的精彩故事也在这俩年的博文中共享了，有持续关注龙哥几年博文的朋友一定相当熟悉了。
　　这些上市公司暴涨当年都有诸多共性，而其中最重要的一个共性，就是当年业绩暴增数倍甚至十几倍，有的当年净利润甚至超出历史最佳纪录数倍。这是导致这些公司当年暴涨的直接原因！

你要是按照这个思路操作A股，你会输的很惨。

《红周刊》：对于估值，您的书中主要给出了两种估值方法，市盈率法和市净率法，但是针对目前互联网行业，其中不乏一些企业处于“抢用户”阶段，有一定的用户规模，但是还没有形成稳定的盈利，这样的企业如何进行估值？

小小辛巴：首先声明，我不擅长此类股票的研究。一定要研究的话，我会采取如下思路：根据市值替代原理，也即新兴行业的最终估值大致等于被它所消灭的传统企业的原有最高估值，所以计算这种企业时，它们的天花板大致也就是将来所消灭的对象（也可能是多个对象的市场份额）巅峰时期的市值，如果目标估值只有天花板市值的十分之一甚至百分之一，那么是低估的；如果达到一半，那么空间已经不足，风险随时降临；如果达到天花板，大多已失去交易价值。

《红周刊》：容错交易系统中对于“卖出”是如何操作的？

小小辛巴：四种卖出：（1）被迫卖出：在持有的过程中，发现买错了，不管赢多少，赔多少，一律卖出；（2）换股卖出：在持有的过程中，发现了更安全更好的目标，为了换股调仓而卖出，大部分情况下，最好是已实现盈利才换股，不轻易亏钱换股，除非存在近似于“被迫卖出”的理由；（3）补现卖出：设定买入价格有误，被迫用现金补买了第二档、第三档，股价回升后，如现金不足，或重新分析后认为第一次买入的价位确实不够安全，那么有可能将较高位的第一档、第二档卖出，仅保留最低价位的第三档做底仓，卖出的资金用以回补现金池的先前流出；（4）最优卖出：通过长期持有、穿越牛熊，获得了巨大收益后，判断该股到达历史性最高位附近，即将经历较长时间的大调整，彻底清仓，兑现盈利。

《红周刊》：目前的贵州茅台是否符合困境反转股？在容错交易系统下，您的分析以及操作策略是如何制定的？

小小辛巴：目前的贵州茅台当然是困境股，但是不是反转，还不确定，也即“否极泰来”的“否极”已接近实现，但是“泰来”还未明确显现。它的困境主要是在于市场销售不畅，零售价格下跌，营业收入增长乏力，且让人难以推断复苏将在多长时期后才会发生。

而对于困境好企，我一般有两种买入方式，第一种是出现了明显低估的事实，先买入一部分；第二种是出现了明显反转的事实，如果价格依然符合明显低估的要求，我会再追买一部分。

（5）换股调仓：

      换股调仓，我主要有三类：

      一类是彻底不看好，亏钱也要放弃的品种,这个大家都一样，我只能通过尽量提高分析水平与严格限定买价来减少这一品种的出现；

        第二类是高盈利的锁定，由攻击品种调换到防御品种上，以前有过将牛市中涨了350％的券商股换成张裕的例子，不仅守住利润，抵御了熊市下跌，还利用熊市牛股多赚了百分之二、三十，实现了利润叠加，考虑到目前显然还不到那个时候，因此，也没必要多研究；

        第三类是资金管理的换股调仓，也即一旦捕获了靠近个股极限最低价的底仓后，我会依据个股质量与业绩反转时间的远近，而决定是否要抽离第一档、第二档的盈利资金，通过不断滚动操作，搜集的底仓牛股品种越来越多，留存资金越来越少，慢慢形成合力，推动帐户总资产增值。

因此我们对成长股选择的标准“成龙”型还应加上“小”，“小成龙”才是我们获取更高收益的理想选择。

    具体描述应该是这样：企业的总市值在30－50亿以内（小），未来3－5年能保持30－50%以上的成长速度，市值有3－5倍的增长空间。这类股票才是我们的理想选择。

这就涉及到投资的第一原则，不要发生永久性的亏损。投资者如果持有的股票可能往下跌，从而被套，如果买入的股票是一个优秀公司股票，耐心拿住的话，早晚股价会涨起来解套，并赚的更多。如果是超高价格买了一个普通价值的公司，比如当年有人在48块钱顶峰追高买入中石油，大家都知道，这就有较高的概率发生永久性亏损。

优秀公司的护城河有哪些特点：

1、行业成长良好

2、公司是细分市场的龙头企业、竞争力强

3、公司高管的业务能力和人品一流

4、好的盈利模式

5、强大的议价能力