11.5m

目 录
一、关键词：资本市场深化、金融脱媒、财富管理平台 4
1.1 多层次资本市场正逐步形成，市场深度将不断扩大.................. 4
1.2 金融脱媒为证券行业发展开辟广阔空间........................... 5
1.3 以资本市场构架的财富管理平台已形成............................ 6
二、支持证券市场走强的因素未变 8
2.1 中国宏观经济稳健增长依然可期................................. 8
2.2 人民币升值预期推升资产价格膨胀............................... 8
2.3 流动性过剩状况短期内不会改变................................. 9
三、07 年业务回顾和08 年展望 10
3.1 经纪业务收入有望保持稳步增长................................. 10
3.2 逐鹿中小板市场，投行业务迎来发展新机遇...................... 12
3.3 股指期货有助于改变自营业务模式.............................. 13
3.4 资产管理业务发展空间十分广阔................................ 14
3.5 权证创设业务................................................ 15
四、未来券商盈利模式将有较大改善空间 17
4.1 经纪类创新业务.............................................. 17
4.1.1 衍生产品市场扩大带动手续费收入的增长....................... 17
4.1.2 融资融券业务将为经纪业务带来重大变革...................... 18
4.2 投行创新类业务.............................................. 18
4.2.1 中小板、创业板、三板市场发展潜力巨大....................... 18
4.2.2 全流通下的兼并收购业务.................................... 19
4.2.3 企业债的发行和承销........................................ 20
4.2.4 资产证券化业务............................................ 20
4.3 自营、本金业务将逐渐转变盈利模式............................. 20
4.4 未来中国证券公司收入结构图景................................. 20
五、风险因素 21
六、行业投资策略 22
6.1 上市公司07 年表现回顾和估值比较............................. 22
6.2 证券行业投资策略............................................ 23
七、上市公司简评 23
7.1 中信证券.................................................... 23
7.2 广发证券.................................................... 25
7.3 海通证券.................................................... 25