投资是经济繁荣与衰退的推动力，而繁荣与衰退直接影响“充分就业”，在中国的宏观经济目标中充分就业占有第一的地位。

为了保证充分就业就要忍耐其它的问题，这就是取舍的抉择。

如果经济不能有效地进入一个良性发展阶段，任何经济目标都是短暂的。

投资的成本来自于信贷，货币供需影响短期投资，而利率影响货币供需。本来市场供需会形成“均衡利率”，以便调控投资和消费，这就是“流动性偏好”，不过在中国利率的形成并不是由市场决定的，而是人为制定，相比之于均衡利率低得多，所以就人为刺激过剩投资。

现在利率市场化不是据说已经提上日程了么，如果开放利率形成机制，则投资和消费就会逐渐均衡。当然，我本人不大相信这种可能短期会实现，中国经济已经严重依赖廉价资本了。

中国的企业主要参与的是“充分竞争行业”，充分竞争行业生存能力最重要的是谁的成本低，如果中国的利率水平大幅上升可能会有许多企业甚至与银行破产，失业率上升，社会环境动荡。充分竞争领域是没有议价权的，要想改变这个现实就必须提高技术水平，但是短期甚至于中期根本不现实，而且比较优势会形成路径依赖。

改革从长远看当然是好的，但是短期来看就未必很好。好比一种药对于病人长期可以治愈，但是短期毒性却有可能使一半人毒死，要试试看么？怎样改革又不把经济体毒死是一件很难的事情。

当我们指责执政者的时候，只是因为我们并不在他的处境下，否则，就会陷入和他一样的困境。所以指责是没有建设意义的。

利率是可以随着市场的变化而变化的，但是完全市场化确是一个错误，资本的利率其实就是资本的利润，资本的利润不能高于社会一般润，否则，就会制约经济的发展。另外，资本利率不可以随便波动，因为它是经济体系调整的支点。

过剩投资就是少数人为达到个人目的而不顾国家利益而制造出的错误。