zdx1022 发表于 2014-3-27 21:14 
丁老师您好！
机构投资者也是经济人，也会按照自利的动机行事，但是同时我们却希望机构投资者能够起到监督 ...
不好意思啊，可能是由于在美国，网络信号传递很不好，经常掉线，不知能不能回答完。
你这个问题非常好，呵呵。就象警察也是人，他也有他的自利动机，但我们还是希望他能去监督、惩罚那些不法之徒，虽然如果警匪勾结，会带来极大的危害，但总体来看，社会不能缺少这种机制，如果缺失了，整个运转就会失序。
当然具体到机构投资者更复杂，他的功能除了作为一种监督机制外，他还是普通投资者重要的信息来源，投资指引的依据，也是联系投资者和投资对象之间的重要媒介。这个大家从机构投资者具体的日常行为就可以得知，他可以承销，也可以代理买卖，也可以理财，也可以发布信息，所以他的具体职能非常之多，是资本市场运转的一个必需机构。当然，ZF监管部门最希望的是他能起到正确的信息传播作用、有效的监督机制，从而促进市场机制的正常运转，实现有效的资源优化配置。当然，他也可能扰乱市，可能诱发金融危机，对于其可能出现的自利行为，很多人也会预期得到，但我们还是需要他，不能因噎废食。
所以正确的监管和引导很重要，我国目前针对机构投资者的监管在不断加强，从美国引入了一系列的机构投资者监管制度。
至于你说到机构投资者到底上市公司合谋还是去监督上市公司划算，这个我没做过具体的数据分析，不好去推测，可能两种趋势都有吧。采取那种方式，可能要具体情况具体分析，机构投资者肯定有个成本和效益的考量，看那种方式净收益最大。具体到不同的机构投资者，不同的上市公司，肯定成本和效益都会有差异。比方说，如果作为机构投资者在某家上市公司的股份较多，这个时候可能他的监督动机会更多些；而如果机构投资者承销了某家上市公司的证券，这个时候他的承销收益与上市公司的利益比较一致，可能就合谋的可能性更大吧。当然还要考虑到可能被发现被惩罚的成本等等。
当然，如果你能找到好的方法去研究这二者的比重和趋势，不失为一个好的研究。
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