根据传统的西方经济学观点，货币供给量是由国家货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。因此当货币供给量m既定时，央行总是从货币需求上进行调控。又由于L=L1+L2，其中L1为货币的交易与预防需求，由L1=ky知道L1与利率没有太大的关联。由L2=-hr知道，L2与r负相关。而去年，央行也不停的加息，希冀控制货币需求，进而达到紧缩的调控目标。
       但由于我国目前的结售汇制度，外汇总是被央行抽走并投放等值人民币。此时，人民币的供给已经不是外生变量，因为利率的上调会吸引更多热钱进入，再加上05年后人民币的强势升值势头，已经使市场形成了强烈的利用人民币无风险套利的冲动。在这种情况下，我们的货币政策独立性受到空前严重的考验，加息和升值都应该谨慎。
      若是我们把目前的人民币小幅稳步升值看作汇率稳定的话，根据“蒙代尔——弗莱明”模型的三元一悖论，货币政策独立性，汇率稳定，资本自由流通三者只可兼顾其中两个。而考虑到目前我国地下金融的兴旺，国际资本家高超的资本运作技巧以及诸多资本管制无效的案例，我们的管制可以认为也是型同虚设的。此时，货币政策独立性正在丧失是说得过去的。
      为了减少热钱的涌入，保证货币独立性不受破坏我们完全可以打破外汇市场预期，使人民币贬值，暂时贬值，一来可以打破预期，二来可以打击投机者。而且IMF曾经在施压使人民币升值的报告中以购买力平价为标准计算人民币升值40%我认为也是站不住脚的，因为适用购买力平价理论的前提是国内的要素市场是自由而完全市场化的，但是在我国，要素市场是扭曲的最最严重的部分。所以既然找不到均衡点，我们的升值就不应该过急。
      以上是我本人的一些思考，因为我才大2，在知识结构和层次上疏漏很多，肯定很多东西欠考究，因此希望各位大虾指点，小弟不甚感激。