如果消费这效用函数是拟凹的，那个A必定不对，因为即使实际利率是负数，但是消费者还是会在第一期消费和第二期消费中进行一个调整，使得效用最大化。由于效用函数拟凹，因此消费者相对于极端更偏好平均，因此不可能完全放弃第二期的消费。就像是可乐和汉堡，可乐涨价了也不会使得你光吃汉堡。至于B也和偏好有关，当实际利率由正变为负时（即通货膨胀超过名义利率时），第一期的消费相对便宜因此由于替代效用，消费者会选择在第一期消费更多；另一方面由于利率的下降消费者的实际总体财富下降了，因此由于收入效应消费者会减少第一期和第二期的消费（这里假设两期的消费都是正常品），因此第一期的消费的增减最终结果要看替代效应和收入效应的相对大小。如果收入效应超过替代效应，那么第一期的消费还会减少而不是增加。