金融考研每日一题——利率期限结构理论
金融硕士考研每日一题——利率期限结构理论

根据流动性溢价理论，以下说法错误的是（  ）（中山大学2011）
A当收益率曲线陡峭上升时，预期短期利率在未来将上升
B当收益率曲线向下倾斜时，预期未来短期利率降下降
C当收益率曲线水平时，预期未来短期利率保持不变
D当收益率曲线陡峭上升时，市场预期未来可能会有通货膨胀
参考答案：A
流动需求理论属于预期理论的一种，所以预期的未来短期利率决定收益率曲线。

金程考研解析
理解本题目，考生们首先应该明白的是收益率曲线与预期的短期利率之间的关系。

我们知道，长期利率是取决于预期的短期利率和时间溢价的，也就是说，收益率曲线是部分的取决于预期的短期利率的。那么，我们逐项分析选项：
A选项，已知收益率曲线是上升的，那么，题目中所述的“预期短期利率在未来”的状况，就应当考虑时间溢价，也就是如果时间溢价加短期利率平均值的绝对值为正，则曲线是上升的，我们可以得到答案是不确定的。
当然，若选项变为“预期短期利率在未来上升，则收益率曲线上升”，则为正确选项。
Ｂ选项显而易见，已知时间溢价加短期利率平均值的绝对值为负，那么预期未来短期利率必然是下降的。
Ｃ选项比较迷惑，这里需要理解其出题方式，关键词是“预期未来短期利率”，也就是在ｔ时间点来判断t+1时间点的短期利率，那么，如果收益率曲线在t时间点的斜率为0（题目中的“水平”表述不清楚），则在t+1时刻也仍然是不考虑时间溢价的，时间溢价仅仅是在长期考虑的，比如n期，所以这里可以认为是单纯的预期理论结论，即预期未来短期利率保持不变。
但是如果该题目改为“预期短期利率在未来保持不变”则为错误选项。
D选项，我们知道利率期限结构指的是名义利率，那么如果未来有通货膨胀，那么短期利率就会相应调整，从而引起收益率曲线的上升。