包含预期的情况下只有当预期的通货膨胀和实际的通货膨胀存在偏差才会引起通货问题。

包含预期的菲利普斯曲线认为，市场主体行为受预期因素影响：通胀较低时对未来通胀预期较低，谈判工资时要求涨工资冲动较低，菲利普斯曲线比较平稳。通胀较高时通胀预期较高，于是在ZF实行通胀政策时积极要求涨工资。通胀预期随实际通胀上升移动菲利普斯线，较高通胀无法通过增加产出来降低失业率，仅得到较高通胀；
价格p与失业率u之间的关系：p=αu+pe，pe为预期物价水平；α<0；
当存在不利供给冲击时，预期通胀率上升，菲利普斯曲线上移，因此，存在通货膨胀率与失业率都很高的“滞涨”经济状态，如西方国家20世纪70年代石油危机引发的滞涨。

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