我们为什么一直借高利率贷款救美国，究竟要救到何时？

2008年美国遭遇金融危机后，中国的资改精英们发出救美国就是救中国的口号和行动，遭到很多网友的反对，知道的人很多。不过，这种救美国的行动，早在1998年，就由“懂经济”的沙皇做过了，而且经济沙皇是借高利率贷款救美国。这是张化桥先生文章《重商主义之祸》所披露的。该文于2008年4月21日发表在财经网上（附1），其删节版发表于23日南方都市报上。

　　“十年前，我在汇丰银行当中国研究部主管。当时中国财政部发行 “扬基债券”借美元（附2）。当时的目的是增加外汇储备以及“创造一个中国主权债的持续收益率曲线”。但实际上，中国用高利率筹集来的美元又用来购买收益很低的美国国债。贫穷的中国为什么要补贴富有的美国？我搞不明白。在我看来，中国当时的外汇储备已经太多，不是太少。况且，当时虽然有亚洲金融危机的肆虐，但人民币具有升值压力，而不是贬值压力”。

　　“……虽然当时汇丰银行和高盛两家承销这笔“扬基债券”，但我在研究报告中说了实话，并对记者发表谈话，反对这次扬基债券，称之为“双输”行为。第二天，香港的《南华早报》发表了我的“双输论”，汇丰银行立即开除了我。”

图1、我国历年外债余额与持有的美国国债(亿美元)

我国外债余额数据来自国家统计局官方数据库年度统计数据(附5)， 持有的美国国债数据来自美国财政部（附4）

中国远没有美国那么富裕，却在美国金融市场借高利率商业贷款，买利率很低的美国国债，借给美国ZF，救助富裕的美国，这已经是一件非常荒诞的事情了。更荒诞的事情在于，象这样借高利贷救美国的事情，是一直在进行的，一直持续到现在，而且借高利贷救助美国的力度越来越大（如图1所示）。2005年以前，我们借来的高利贷，只有部分用来购买美国国债，此后，所有高利贷都借给了美国ZF。到2013年底，我国净外债高达8631.7亿美元，于此同时，中国持有的美国国债高达1.27万亿美元，等于说，我们从国外金融市场借来的高利贷，全部拿来买美国国债，借给美国ZF了。我国ZF借给美国ZF的1.27万亿美元，约三分之二是从国外金融市场上借来的高利率商业贷款。

自2008年金融危机后，美联储大量增发货币，使美国国债利率一直很低，例如，根据美联储最新公布的数据，2014年12月23日一年期美国国债利率仅0.26%，几乎等于0；而美国银行贷款的基准利率就高达3.25%，穆迪评估最好的AAA公司贷款利率高达3.74%，州与地方ZF债券利率为3.65%，美国个人贷款利率超过10% （附3）。我国在美国资本市场贷款的利率，肯定超过美国地方ZF债券利率。我们从美国市场借来8000多亿美元，用来购买美国国债，每年光送给美国利息就超过260亿美元。

2014年12月26日，国家外汇管理局公布最新的外债余额数据，到9月末，外债余额达到8948亿美元，比年初增加312亿美元。另一方面，根据美国财政部12月15日公布的最新数据，我国ZF持有的美国国债，到2014年10月，总共为1.253万亿美元（附4）。我们仍然继续从国际市场高利率借钱，购买几乎没有利率的美国国债，借给美国ZF。

我们为什么不能用买美国国债的钱来还高利率贷款？难道我们又成了满清ZF，必须向洋人借高利贷了（附6）？借来的高利贷没处花，只好买美国国债借给富裕的美国人？人大又要开会了，那位人大代表能帮草民问问ZF官员？

参考：

草民对此有个简单解释，是央行采用依据外汇被动增发人民币导致的，参见：ZF增发人民币应购买物资而不是外国货币， http://www.caogen.com/blog/Infor_detail/65798.html

附1：张化桥：重商主义之祸 http://www.caijing.com.cn/2008-04-21/100057807.html

附2：中华工商时报2001年10月25日，沈莉，中国融入世界金融体系。

http://news.xinhuanet.com/fortune/2001-10/25/content_55552.htm

附3：美国各种存贷款利率和美国个人贷款利率：http://www.qqjjsj.com/zqmg/41853.html，http://www.qqjjsj.com/zqmg/41844.html

附4： 美国财政部公布的美国国债持有国家及数量

http://www.treasury.gov/ticdata/Publish/mfh.txt

附5： 国家统计局: 我国历年外债余额统计 http://data.stats.gov.cn/workspace/index?m=hgnd (参见国家数据，财政－外债情况)

附6：清朝末年，西方各国竞相逼迫满清ZF向它们借钱，参见：孙文学主编, 中国关税史，pp211, 北京: 中国财政经济出版社, 2003.