英国《金融时报》 Lex专栏 2015-03-12 (www.ftchinese.com)
国家不是企业（除非是苹果(Apple)这种在一些方面比很多主权国家都大得多的公司）。但是从本质上讲，它们都有一些相同的特点。那么，如果把中国和印度比作公司的话，它们分别是哪种类型？

“中国公司”曾经是一支富有活力的增长股，吸引了不少渴望从其预期上涨中分一杯羹的美元资金。大体来讲，结果符合预期，甚至比预期更好。长期以来，“中国公司”往往发出正面的盈利预告，因为直到这个十年前，它的GDP及固定资产投资不断加速增长。

这个阶段已然过去。最近几年，GDP增长目标一再下调；正面盈利预告已经转为负面预警。最新预测是今年经济增幅只有7%“左右”，低于去年7.5%的目标。而即便下调后的目标也可能无法达到。昨天公布的零售销售额、工业产值及固定资产投资等经济数据皆逊于预期，这令人不安。

相比之下，在经历了令人失望的十年后，“印度公司”正东山再起。该国13亿人口、更有优势的人口结构以及欠发达的经济使之成为一块机遇之地。我们以前也许听到过这种说法，但是该公司新任首席执行官（总理纳伦德拉•莫迪(Narendra Modi)）给人们带来了新的希望。GDP增长率被上修，如果实施更多结构性改革，未来还有令人惊喜的空间。印度也并非一切如意——基础设施建设构成挑战，改革步伐缓慢——但是“印度公司”进行小改变就可能带来大影响，与“中国公司”相比胜上一筹。“中国公司”的管理似乎因其发展模式面临的挑战而变得混乱。

这种差异或许就反映在了价格上。摩根士丹利资本国际(MSCI)印度指数目前所处的水平为其明年盈利的16倍，而中国为9倍。按照市场这种预期，印度将增长17%，而中国将增长13%。也许，两家公司的增长率并不会有如此大差异来保证这样的估值差距。但是在如今这个增长稀缺的世界，小差距也有重大意义。评级上调的价值就更大了。