转自凤凰财经

经过昨日近200点的暴跌后，A股今日一度大幅反弹近2%，午后却风云突变，高台跳水，一度跌超2%。截止收盘时，沪指下跌1.62%，从昨天的最高点4488.87点，到今天的最低点4187.37点。沪指两日暴跌300点，如此迅猛的杀跌，如此突然的变脸，令人心惊，不禁要追问，A股到底怎么了？

过去人们批评中国经济，一管就死，一放就乱，目前来看，A股似乎也出现了同样的问题。再纠结于今天有何利空，似乎已无补于事。事实上，这种突然的跳水和频繁的变脸，已经脱离了正常的轨迹。

新华社昨日发文指出，从3月12开始沪指一路上涨，30个交易日内上涨超1200点，一度逼近4600点。此时证监会适度增加新股供给，确实是为缓解当前市场过热，避免这轮由资金与杠杆驱动的牛市步入过热行情。短期来看，可以缓解当前资金过度导致的“疯牛”行情，长期来看，适度增加新股供给可使两市上市公司增多，给投资者更多选择，缓解资金滞胀引来个股的过度上涨。

此举绝非是“打压”股市，实意为以供给促平衡，无论是监管层还是股民，都期望市场平稳健康发展。

新华社此论一出，A股早盘立刻走高，一度涨近2%，正当人们欢呼新华社股评的威力，笑称以后券商找分析师，需要先问是否在人民日报和新华社工作过时，午后大盘的突然跳水，却又给官媒打了一巴掌。

上午大涨，下午大跌，当真是上午涨百只，下午泄停封。如此变脸，如此反复的A股，显然和监管层所希望的健康的慢牛背道而驰。

本轮牛市的多头司令国泰君安表示，政策放松预期下的风险评价改善并未结束；结合市场调研数据，进一步判断当前调整是牛市中期的波动，这种波动带来的不是行情的结束，而是更好的买点。

国泰君安认为沪指今年将到4600点，而创业板将到3000点。

有多头就有空头，彭博社日前就撰文指出，在这个习惯于迅速大起大落的市场中，这波牛市目前运行的时间让人担忧，A股牛市就要走完了。

文章总结道，截至周二，本轮牛市已经持续了883天，比中国股市的上一个纪录要多出56天；上证综指自2012年12月以来大涨了119%。即便本轮牛市从2013年6月份算起，这仍是中国股市1990年诞生以来持续时间第二长的一次牛市。

牛市到底有没有结束，恐怕还不能就靠这两日的暴跌做出结论。就像不能凭借过去两个月不停步的上涨得出A股必然超越一万点一样。

大体而言，本轮牛市的逻辑尚未发生变化，用兴业证券首席策略分析师张忆东的话来说，本轮行情的主脉络是被利用的牛市，它跟以往牛市有不同点。以往最典型的05-07年的牛市，那次其实是财富繁荣下的溢出效应，也就是不止A股市场是牛市，做实业的、炒房的、炒矿的都是牛市，各种风险资产涨得都很好。一旦经济热了通涨起来了，ZF就压。但是这一次，ZF用行政化手段的频率会降低，它会更多使用舆论引导、IPO再融资等，这种结构化的调整的杀伤率比粗鲁的行政化调整要轻一些。这一次应该跟96年-01年很像，但是时间的跨度可能更长，空间可能更大，牛市中的调整是不可避免的，这种调整反而会使行情走的更远。

调整是不可避免的，然而如此突然的变脸，显然值得追问，值得监管层关注。A股怎么了？