政府信用条件下市场能否出现拐点

                                       

由于欧洲央行合力出台的救市政策使全球股市出现暴涨，主要原因有两个方面：1.欧洲央行这次救市动用的资金数量远远的大于美国救市时所用的资金数量；2.救市的时机要比美国好，因为欧洲是在金融机构没有常出现大面积破产的情况下出台的，对市场人气的提升影响很大；3.救市的措施要比美国好，美国使购买金融机构的不良资产，没有涉及到问题的根源，而欧洲是用来向金融机构注资，提高金融机构抗风险的能力，同时对拆解市场提供担保，提高了市场流动性。4.政府的齐心一致救市也使市场看到了希望。因此使市场的反应更为强烈，在一定程度上回复了市场信心。

但是，目前全球金融危机条件下美国实体经济已经受到很大的影响，同时美国经济增长的方式（主要依赖资产价值增值及信用杠杆）将不能再继续支撑美国的消费，美国本身的储蓄不足，财政赤字非常严重，只能依靠外来资金获得支撑，另外，按照次级贷款的数量计算，还有大量不良资产存在于金融机构没有暴露，但是在这种情况下短期之内趋势不能逆转。

相对美国，欧洲经济要健康的多，虽然受到美国的影响，欧洲的金融机构也受到很大影响，实体经济也出现下滑，但是整体恢复能力要强于美国。央行的这次救市应该说从根本上解决了存在的问题，但是只是限于金融市场，对实体经济的影响将会在下一阶段显现出来。

日本经济是典型的外向型经济，20世纪90年代出现危机以来一直没有走上健康发展的道路，在外围市场大幅下滑的情况下，将会受到很大的影响，但是由于日本市场与美国在金融方面的联系没有欧洲那么密切，相对来说到目前为止还没有出现大的情况，危机对日本实体经济的影响应该大于对金融机构的影响，因此下一步应该重点关注日本的发展状况。

总体上，到目前为止全球的关注焦点还是金融市场，实体经济的发展问题还没有得到密切关注，他的影响相信应该是漫长的。

国内市场，整体来说中国经济的下滑趋势已经确立。由于中国相对来说还是很保守，中国经济在这次危急中应该说金融系统并没有遭受到很大的影响，影响最大的就是实体经济中的出口。但是这次中国经济的调整时间应该来说会比前几次要长，具体情况：首先中国经济经济增长模式面临转变，特别是外向型经济向内向型经济的转变，粗放型经济向高效率性经济的转变，这需要一段时间。其次，内需在股市大幅下挫、财富缩水之后将会受到一定程度的影响，短期之内对经济的拉动作用有限。第三，作为中国支柱产业的房地产市场近期出现调整，调整的力度将决定经济的回调幅度，如果地产行业会调幅度较大，对银行的影响也会非常大。虽然有这些不利因素，但是中国经济的运行相对来说还是很健康，首先城镇化及基础设施建设将会给经济的发展注入活力，特别是铁路、火车、地铁及电网建设方面；其次农业的发展将是未来一段时间中国经济增长很大动力来源。中国目前针对经济下滑的缓冲能力还是非常强，但是需要的时间可能会场一些。

技术上，昨天市场高开后盘出现大幅下滑，将9.18行情的向上缺口弥补，深成指更是创下新低。但是下午开盘后在银行股的带领下出现大幅反弹，主要原因应该有三个方面：一是面临前期低点，护盘力量开始显现。二是受欧洲央行救市政策利好的影响，全球股市出现大幅上涨，国内股市也在银行股的带动下大幅反弹；同时还有深发展业绩大幅提升150%，对银行股也起到一定的带动作用。

综合这些因素，大盘这次的反弹是在欧洲救市政策提升市场人气的作用下出现的，只是一个短期的脉冲效应，大盘最终的走势将有经济基本面决定，因此反弹的幅度应该不会很大，应该以短期操作的思路为主，高抛低吸的方式参与这波行情。同时由于近期银行股对市场的影响最大，应该密切关注银行股的走势，他将决定市场的走势及反弹高度。